國壽集團收權 或為整體上市鋪路(3)

困惑

一位國壽股份高層坦言，并非沒有整體上市的可能性，但完全沒時間表。而且目前內部意見有分歧。反對的人擔心整體上市后對國壽股份產生不利影響。

事實上，對于境內集團公司上市，境外子公司掛牌的案例，國內已有中國銀行的先例。其股價表現一慣低于同業水平，除自身盈利表現外，還有技術原因。

中國銀行董事長肖綱就表示過，就技術層面而言，中國銀行整體上市、兩家上市公司的結構對股價產生了一定影響。中銀香港在此前已是上市公司，其資產和人員要并表計入中行，但在計算股東應享利潤時，中行則要扣除中銀香港小股東應享利潤，只能享有66％的利潤。兩家公司同屬一個集團，投資者基礎也有重疊。

現在中國人保其實也面臨類似的問題；接下來，如果國壽集團整體上市的話，也將遭遇同樣的煩惱。

對此，一位國壽集團人士表示，諸如此類的問題集團內部會有妥善的處理，如果計劃上市，且時機合適時才會對外公布。

不過，自身主觀原因外，“利差損”問題更是國壽集團整體上市的 “一道坎”。當初，國壽股份整體上市時，將高利率保單業務剝離，業內人士估算，按照當時精算標準計算，該部分留存的高利率保單，其利差損在2000億左右。

據透露，現在，中國人壽集團已自行消化了500億左右?！皬馁~面上看，目前中國人壽集團已連續三年盈利?！币晃槐１O會接近人士說。據悉，原則上，只要是法人機構，中國人壽各家子公司與國壽集團均要分別向監管部門上報財務報表。

該人士有些擔憂保險集團化給監管帶來的挑戰。他說，如果所有集團公司都是90%控股旗下子公司，則失去了子公司獨立法人治理結構的意義，“一股獨大”是管理的一種倒退。子公司的權利被削減后，如果集團自身的治理結構不完善不規范，風險就會被隱藏。

“這種集團化趨勢如果被效仿的話，會對監管工作帶有很大挑戰。一旦出現風險，可能就是集團系統性大問題；因其旗下架構過于復雜，難以監管?！鄙鲜霰１O會接近人士說。

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