太保H股重啟發行價望超30元

經濟觀察報 記者 段寅燕 7月16日，中國太平洋保險集團（以下簡稱“太?！保┯谏虾？偛空匍_董事會，決定擇機以不低于此次董事會決議公告日前公司A股20個交易日的交易均價，發行不超過10億股的H股，募集資金用于充實資本金。

以此預計，太保此次H股將融資約235億元。受此消息影響，太保股價小幅上揚。

H股發行價或超30元

太保投資者關系小組張艷艷表示，根據法律流程，該董事會決議還需再次獲得股東大會的批準，不過該項決議的有效期為股東大會審議通過之日起12個月。

自太保發行H股公告前20個交易日太保均價為23.5元。張艷艷表示，H股發行價將不低于23-24元的區間。

太保在2007年A股上市時曾經計劃以不低于A股發行價30元的價格發行9億H股，即募集不少于270億元人民幣。雖然由于2008年A股市場的一路下跌該計劃最終落空，但太保登陸香港聯交所的想法一直存在，隨著A股市場的轉暖，發行H股的決定在傳言中實現。

雖然再次啟動H股的發行價下限下降了21%，但目前的A股市場指數和恒生指數相對當時均下降了36%左右，因而此次發行價已經跑贏了市場指數。

但招商證券保險業分析師羅毅認為，太保H股定行價格下限是23.5元，并未確定上限，因而最終的定價還存在較大的不確定性，而最終H股增發價高于30元的可能性較大，因為短期A股股價存在上漲動力。

近一個月來，太保A股股價的漲幅已經超過40%，而最終決定是否啟動H股的公司股東大會將于8月31日召開。

“間隔一個半月，屆時其股價突破30元的可能性較大，其邏輯是，A股的投資者可能通過抬高股價來影響H股的定價，從而減小其權益被稀釋的風險?！绷_毅認為。

另外，太保在公告中說，本次國際配售分配中將優先考慮戰略投資者（如有）和機構投資者。

用于補充資本金

昨日董事會也審議通過了《關于中國太平洋保險 （集團）股份有限公司發行H股股票募集資金使用及投向計劃的議案》，同意本次H股發行所得的募集資金在扣除發行費用后，用于充實公司資本金。

張艷艷告訴記者，此次發行H股，一是為了補充資本金，二是為打造國際發展平臺鋪路。

去年年中開始，保監會加強了保險公司償付能力監管，并將償付能力作為分類監管，投資渠道監管等方面的重要指標，償付能力成了保險公司的緊箍咒。

2008年末，太保壽險償付能力充足率234%，太保財險償付能力充足率188%，預計完成發行后，太保集團總體的實際資本將增加至600億左右，可通過向壽、財險注資提升其償付能力充足率到更高的水平，以支持保險業務的順利開展。

去年年中以來，太保壽險持續進行保費結構的調整，上半年保費收入增長-9.4%，處于持續緩慢的改善過程中，預計隨著四季度同比增速的下降，將在年底轉入正增長。

結構調整是在保監會倡導價值回歸的大背景下，而太保是調整最深入的一家壽險公司，有業內人士告訴記者，這是因為太保以前的業務結構和業務水平比較偏下，而也有業內人士認為，這是因為太保受困于資本金不足，為了把握業務發展的節奏，不至于因為發展太快而償付能力不足所使用的戰略。

另外，公告顯示，保險H股發行地區覆蓋中國香港、美國和日本，而此前平安只在香港發行，國壽只在香港和美國發行。遵循多方監管可以約束公司更規范地發展，但也可能產生更多的監管成本，但這符合太保打造國際發展平臺的戰略，屆時，太保的資本實力將更加雄厚。

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