擬放寬第三方理財投資 保監會摸底險企投資能力

7月2日，知情人士透露，保監會正在對九家保險資產管理公司進行風控能力、管理水平、團隊建設的調研，符合條件者方能投資新開閘的品種，如無擔保企業債、中期票據等。

不過，現有資金運用政策外，保監會不再對諸如第三方理財等投資領域做出特別限制。一位保監會人士稱，只要能力建設及風控能力合規就可以去投資。

頗為巧合的是，前不久，中國人民保險資產管理股份有限公司 （下稱人保資產）為機構型客戶開發的一款穩健型投資理財產品，獲保監會批準擴大投資范圍，增加了久期1年以內的企業債、公司債、金融債、中期票據、短期融資券以及期限1年以內的銀行存款等投資品種。

第三方理財“錢景”

據悉，人保資產該款理財產品投資范圍“擴容”前，僅可投資A股市場新股申購（包括網上申購、網下配售）；可轉債（包括分離交易式可轉債）申購等。

“那是因為人保資產的投資能力建設過關了，才獲準投資諸如金融債、中期票據等新興品種，考慮實際情況，我們還沒有申報?！币晃恢性儋Y產管理公司高管表示。

人保資產高管亦證實此前一直在申請擴大投資范圍；但問題是有了工具，市場卻生變。

人保資產獲準擴大投資范圍的這款產品為安心收益，以申購新股為主，輔以短期債券、貨幣市場工具作為流動性管理工具。

據了解，該產品最初的投資范圍限定為新股申購；但其在IPO叫停之時，并不好做，使得最初募集資金有不少被贖回；現在，雖然拓寬了投資領域，如中期票據、金融債等，又由于債市前景堪憂，并未開始投資。

正如泰康資產認為，債券市場在一段時間內受寬松貨幣政策支持，總體將維持低利率格局，但宏觀基本面的信心恢復將增加市場的波動風險，未來債券市場仍將維持總體弱勢格局。

一位人保資產人士說，現在保險資產的管理業務還是集中在系統內部，80%都是自有資產，第三方業務很少。

“但這肯定是一種趨勢，不光用自有保險資金投資，還要走出去，把社會上的資金吸引進來，”人保資產人士說，“最終成為類似共同基金的機構，與銀行、基金公司等成為理財市場的三駕馬車?！?

而另一種考慮是，據透露，往往母公司的委托業務并不會給資產管理公司帶來豐厚的收益。知情人士說，此部分的收益是固定式沒有市場化，像國壽資產，每年母公司給國壽資產提供的管理費用為5億；自有資金和第三方業務才是其主要獲益來源。

另外，就保監會而言，其也希望保險資產管理公司能真正成為市場化的第三方資產管理公司。

知情人士透露，現在，保監會對保險資產管理公司的調研已進入尾聲，被調研公司要向保監會提交風控能力報告，經過監管層的評估。接下來，保監會對其進行驗收，排隊進行試點。

“如果進展順利，本月或8月便會有一個突破性的結果。比如，屆時投資能力達標，團隊建設合格的公司可介入中期票據、金融債等投資?！痹撊耸空f。

特殊年景：跑不過中小投資者

有意思的是，通常時候，由于小型保險公司的投資水平、風控能力有限，會將其資產按照監管規定，協議委托給具受托資質的保險資產管理公司“打理”，他們也是資產管理公司第三方業務的客戶之一。

然而，特殊年景，諸如基金、保險資金等機構投資者沒有“跑贏”中小投資者。

如泰康資產的開泰—穩健增值投資產品，其在5月份依然采取了較為保守的權益投資策略，隨著市場上漲，減持了部分權益倉位，權益投資比例低于比較基準，力圖鎖定部分投資收益?，F在看來，其已錯過目前這波新一輪上漲升情。

不僅是泰康資產，人保資產相關人士說，由于投資決策流程嚴謹，有固定程序要走，在采取行動方面，不如中小投資者便捷，這正是機構投資者的共同點——過于理性，但面對非理性市場的時候，太過冷靜不一定能獲得好的收益。

“相反中小投資者，可以在很短的時間內，就某個板塊來回做幾次，獲取最大價差?！彼f。

但與此同時，風險正在累積。

一位人保資產有關負責人預測，受利好政策影響，下周股市可能繼續上沖，其推算上證指數3600點的“宏觀”市盈率應為50至60倍；但該增長完全不具可持續性，因為它需要上市公司業績不再下降而且未來10年連續保持20%左右的復合增長率。

此背景下，追求絕對收益的保險資產或許會“無心戀戰”，而中小投資者則在資本市場上“游刃有余”。

但機構投資者與中小投資者似乎沒有可比性。東方證券分析師王小罡認為，縱觀中國人壽歷年投資表現：熊市跑贏指數，牛市跑輸指數；投資風格穩健，長期跑贏指數。

“其他的保險公司做法也與中國人壽大同小異；這符合保險公司‘追求絕對回報，注重風險控制’的本色?！蓖跣☆刚f。

而回到人保資產的安心收益產品，對外經貿大學保險系徐高林教授說，這相當于保險資金發了一只私募基金，其最終期望過渡為一只公募基金，成為真正意義上的第三方理財機構。

“通常多數人看空之時，機會不期而至，反之，機遇又會棄你而去；此種狀態下，要做好第三方業務不是件容易的事情?！比吮ＹY產人士坦言。

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