兩日凈拋5.3億險資年關“半倉滾動”
經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 保險資金又一次做空！
12月3日Topview數據顯示，T字席位保險資金總買入2.7億，賣出4.5億，凈拋1.81億。當天，滬指報收1965.41點，較前一交易日上漲4.4%。
12月4日，在政策維穩、匯金增持以及社保建倉的背景下，大盤卻再次演繹11月27日央行大幅降息帶來的高開低走之勢，滬指盤中摸高至2055點后，最終報收2001.5點；而這一天的保險資金依然是凈拋……
或許是“慣性”。截至12月3日，2008年一路減倉的保險資金11個月共拋售672億。
T字席位的3天
縱觀險資操作路徑，拋空之際，不也乏大手筆增倉，但年關將至，保險資金仍頻頻上演“過山車”。
“這其實很正常，作為監管部門只能是窗口指導，畢竟是商業行為，追求投資收益的保險資金可能會做出他們認為正確的投資策略?！北１O會人士說。
1個月前，保監會曾專門召開主題為“護盤”的保險資產管理公司負責人會議，要求保險資金“許進不許出”，指出作為機構投資者，應從長計議，追求價值投資理念，而非短期行為，謀求長期收益穩定；維護并支持資本市場的發展，允許調整，但“只增不減”，時機成熟時，再逐步加倉。
而日前，保監會主席助理袁力公開表示，要鼓勵保險公司直接或間接投資資本市場，堅持長期價值投資的理念，促進資本市場的穩定發展。
監管部門的大局意識、維穩用心可見一斑，卻似乎奈何不得保險資金執意拋售。
保監會數據顯示，截至9月份，保險資金股票、股權投資和證券投資基金4075.6億元，占保險資金總量的14.2%；1至3季度，保險資金運用平均收益率為2.1%。
一位保監會人士透露，保險資金A股的盈虧平衡區間介于1500-1800點之間，顯而易見，去年的近1800億投資浮盈已所剩無幾，甚至略有虧損?！坝袠I績壓力的保險資金只能是‘做波段，見好就收’?！币患屹Y產管理公司人士回應說。
實際上，保險資金近期也有做多的時候，12月1日，數據表明，資金凈流入了1.06億元。保險席位整體以做多為主，買入最多的保險席位凈買入額為1.01億元。其建倉的個股也多為大盤藍籌股，如中國平安、招商銀行、工商銀行等。
但12月2日，保險資金又“峰回路轉”調頭直下，相關數據顯示，保險席位共交易72次，累計買入2.09億，賣出5.58億，凈賣出高達3.5億。當天，最大買方T255338增持中信證券4996萬，而最大賣方T256071席位僅招商銀行就拋售了1.17億。
12月3日，保險資金延續了前一日的拋售，交易78次，凈拋1.81億，加之前一日的3.5億，兩日凈拋5.31億；最大賣方T258013分別拋售華勝天成、保利地產、海油工程、三一重工、招商銀行、南京銀行及北京銀行等，合計1.61億；而最大買方T257719分別增持煙臺萬華、國陽新能、天威保變、廣州藥業、同仁堂等，買入7606萬。
較前一天的股票品種而言，無論是買入還是賣出，保險資金均顯出多樣性與不可捉摸的特點?！笆堑?，我們的確比較迷茫，依然看不清楚走勢，只好邊走邊看?！币患冶ｋU資金管理公司人士說。
險資年關策略
雖然險資的投資手法有點讓人眼花繚亂，細心的投資者仍可從中覓見各自投資策略。
就近兩日向好的資本市場，人保資產管理公司有關人士表示，無論如何這是一波最為強勢的上升，機構在介入，甚至會持續得久一些，但能拉升多少，并不好定論，不妨走一步看一步。此時能做的是，半倉滾動；但不宜在不同板塊之間做差價。
不過，“A股的估值還是不便宜，上漲也是反彈，因此，得把握好波段操作?！痹撊耸糠Q。
在上述人士看來，現在盡管有匯金增持、社保建倉等諸多利好，但均不是最大因素，關鍵還在于正值年關，資金出于獲利的要求，加大政策維穩，很大程度上推動了這波行情。
“基本上，每年的12月、1月間都是資金頻繁操作的時候?！彼f。
不容忽視的是，一家中型資產管理公司人士曾認為，就長期而言，A股已具有投資價值，防御性行業如醫藥、消費等板塊均可增持，盡管短期內有可能虧損；而周期性行業，像鋼鐵、有色金融、金融房地產等不宜涉足。但是，就目前行情而言，上漲的品種均屬周期性行業。
因此，“現在的行情明顯是反彈潮，還是要出來，但又看不清楚，不妨‘以靜制動’，不變應萬變——選擇基本面好的價值股，長期持有?！鄙鲜鋈耸空f。
新華資產管理公司人士說，顯然，目前的政策面很樂觀，幾乎隔三差五就出一個利好政策，相對前兩次較為猶豫的政策護盤而言，此波行情應是政策支持力度最大的一次。
該人士認為，基于目前的宏觀形勢，仍然看不清后市；其走勢還取決于實體經濟。如果明年經濟真的疲軟，那只能是短暫的反彈；但倘若利好政策延續下去，A股很可能會到2005年的狀態——譬如，某個階段，漲幅巨大；而若無甚變化時，其又會迅速跌落。
不過，“每個公司的想法不同，若看得遠一些，便能找到好的品種，此時仍然值得建倉或增持”，他說，“現在，板塊輪動的跡象很明顯，偏題材；倘若政策對某個產業扶持，翌日，該板塊就會走強?！睋Q言之，此時的操作策略，以適時抓住板塊間的上漲機會為主。
“照此思路，快進快出我們已有所獲利”，他說。
泰康資產管理公司人士亦持相同觀點，其表示，目前的市場更像是政策市，選擇質地好的股票，通過近期波段性操作，已所獲良多。
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