兩保險巨頭“打新股” 賬面浮盈過百億

經濟觀察網訊 平均每天進賬4296萬，累計賬面浮盈超過125億元———中國人壽、中國平安兩大保險巨頭今年以來積極參與IPO的配售，所獲收益喜人。而日后紅籌股的陸續回歸，也將給兩保險公司帶來更多的超額回報。

　　人壽獲利逾55億

　　近年來積極參與股權投資已為中國人壽、中國平安上半年業績的大幅提升做出了較大貢獻，而今年以來繼續參與新股IPO網下配售為其日后拓展盈利空間打下了深厚基礎。統計數據顯示，兩大保險巨頭今年以來積極參加了絕大部分新股IPO的網下配售，新股配售為其帶來的賬面浮盈已超過125億元，相當于從今年年初至10月18日的291天內，兩大保險巨頭每天都有4296萬元的收益進賬。

　　本報信息部的統計數據還顯示，截至昨天，保險巨頭中國人壽今年已累計參與了70多只股票的IPO網下配售，接近今年以來IPO數量的八成，帶來的賬面盈利遠遠高于55億元。

　　其中，有41只股票網下配售股份3個月的限售期已滿，若按照解禁日當天的收盤價保守計算，中國人壽所持有的這部分股份賬面浮動盈利約20億元；另有34只股票的網下配售股份限售期未滿，截至昨天，中國人壽持有的這部分股權總市值約為75.55億元，賬面浮動盈利就有35億元，所持中國神華股份的貢獻占了大頭。

　　由于手頭資金充裕，中國人壽打新時常常大手筆追逐大盤股并因此獲利豐厚。最典型的例子是9月份參與國內規模最大的IPO———中國神華的網下配售，此次中國人壽旗下4只產品動用打新資金達683億元之巨，占到保險公司打新總資金的1/4，直追42家券商的打新資金總額。此次中國人壽最終獲配中國神華5312.02萬股。10月9日中國神華在上海證券交易所上市，截至昨天，中國人壽持有的中國神華股權市值為43.7億元，浮盈就有24億元。

　　而凍結打新資金規模僅次于中國神華的另一個IPO項目———建設銀行9月份網下配售中，中國人壽旗下3只產品動用打新資金也高達610億元，最終獲配2.68億股。截至昨天，這部分股權市值為26.56億元，浮盈8億多元。

　　平安浮盈70億

　　另一家保險巨頭———中國平安及其旗下子公司，今年以來參與新股網下配售同樣獲利豐厚，浮動盈利高于70億元。其中，限售期已滿的股票，按解禁日當天的收盤價保守計算，中國平安及其旗下子公司持有的股份浮盈逾28億元；限售期未滿的股票，目前市值為87億元，浮盈逾41億元。

　　事實上，無論是中國人壽還是中國平安都不會在3個月限售期滿就立即出售股份，并且長期持有其中的優質股權，因此在股市不斷創下新高的情況下，兩家保險巨頭今年以來的打新實際浮動盈利將遠遠高于上述兩項數字之和———125億元。

　　招商證券研究員羅毅表示，當前中國新股的首日漲幅基本都在60％以上，而世界范圍的新興市場新股首日漲幅也在20％以上。一級市場的低風險、高收益，在未來會成為保險巨頭資本運作的重點，未來中國人壽、中國平安兩者的資本運作力度都會持續加強。

　　未來投資空間大

　　相關數據顯示，截至今年年中，與發達國家相比，我國保險持有股票市值占比仍然過低，僅為2.6%。在1998年，保險企業持有的上市公司股票市值占整個股票市場市值的比重：美國為25％，歐洲為40％，日本為50％。從1990年到2000年的資本市場10年大牛市中，美國的壽險公司股票投資比例從9.12%提高到31.35%。羅毅認為，上述數字代表著我國保險公司未來在股票市場有較大發展空間。

　　“當前國內資本市場依然處于繁榮期，并購和大型股權投資，是中國人壽、中國平安的投資主題，未來的空間不可限量”。羅毅說，中國人壽與中國平安的市場份額大幅超出其他對手———截至今年年中，中國人壽股份與集團合計份額超過50％，中國平安為16.31%，在市值穩步提高的過程中，超額收益應當最大。

　　今年上半年中國人壽業績大幅增長，實現凈利潤168.73億元，同比增長近130%。主要原因之一就是投資收益同比大幅增長了154%，而股權型投資是投資收益增長的主要來源。數據顯示，股權型投資給中國人壽帶來的收益非常豐厚，達268.62億元，是去年同期的3.37倍。股權型投資收益占到了總收益的72%，是投資收益大幅增長主要拉動力。

　　而中國平安今年上半年凈利潤為83.26億元，同比增長了107.8％。業績大幅度增長的原因除了公司銀行業務收入大增之外，也同樣因該公司投資收益大幅度上升。數據顯示，今年上半年，該公司交易類股權投資350.98億元，可供出售的股權投資余額481.36億元，凈增加累計未實現浮盈66.4億元。對此，國泰君安研究員伍永剛表示，這個浮盈是在滬指3800點時實現的，而目前上證綜指已在6000點附近，因此，中國平安交易類股權投資的實現收益及可供出售類股權投資浮盈的釋放，仍有相當大的空間。

　　羅毅表示，實證證明，二級市場股票投資的長期投資收益率是較高的，而從收益性來說，保險公司擴大股票投資是較為正確的。他認為，依靠保險的資源與背景，保險公司應可以獲得持續的優秀項目，中國神華的上市為中國人壽、中國平安的資本運作做了最好的證明，保險的資金調配能力由此可見一斑。而未來，中國石油、中國移動等紅籌的回歸，也會同樣帶來收益，而混業收購、并購更會給中國人壽與中國平安帶來超額的回報。（來源：證券時報）

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