根據本報采訪得到權威機構的未公開統計數據，全國160余家期貨公司2011年第一季度再次全行業虧損。江浙一帶的期貨公司們，在去年共實現了10億元的利潤之后，今年1月竟旋即虧損2000萬元。

直接導致這一轉折的，是監管重拳不斷揮向期貨市場，交易活躍度銳降，第一季度期貨市場交易量環比下降了接近一半。

據悉，監管層已借此約談期貨業龍頭機構敦促行業整合，而另一面，期貨公司強守陣地以求未來能把手中日益稀缺的期貨牌照賣個好價錢，全面復虧的期貨行業徘徊在抉擇邊緣。

                                         寒冬再現

去年12月，倪志偉（化名）接受了本報采訪，作為一家剛剛扭虧為盈的中型期貨公司總經理，那時的他焦慮地奔走，希望在越來越嚴格的監管形勢下挽留公司剛剛創造的第一筆利潤。

如今再見倪志偉，他已經淡然了許多，“是的，我們又虧損了，省里的四家期貨公司第一季度都虧損了?！?

該期貨公司注冊資本1億元，目前客戶保證金為3億元左右。公司的前身是一個大省的物產公司。1998年，期貨行業大規模整頓，自那時起，中國期貨業就進入了嚴控、平穩的發展期，年交易量在2000年時達到1.6萬億手的谷底，之后上升速度相當緩慢。

在2008年之前的十年里，倪志偉的公司和其他期貨公司一樣勉強度日?！斑@十年，整個期貨行業總體計算是虧損的?！币晃唤洜I期貨公司15年的高管說。

2009年，期貨行業開始有了質的發展，全年交易量達到130萬手，比上年基本翻了一倍，規模已經躍入全球領先水平。

也就是在這一年，倪志偉所在的期貨公司開始基本收支持平。到了2010年10月，期貨市場交易量大漲，該公司10月份手續費和保證金利息收入500萬元，除去房租、人員工資和繳納各種費用之后，第一次出現了100萬元的凈利潤。該公司在2010年的凈利潤達到了550萬元。

然而好景不長，2011年初，隨著期貨市場交易量的大幅下滑，這家期貨公司再度陷入虧損——1月份手續費和保證金利息收入共300萬元，虧損120萬元；2月交易量近一步下滑，虧損140萬元；3月小幅增長，依然有20萬元的虧損額度，整個一季度虧損達280萬元。

這只是中國期貨市場的一個縮影。繼2009年、2010年我國期貨實現了全行業盈利之后，2011年第一季度重返全行業虧損。

本報從權威渠道獲悉，1月份國內期貨公司經營總計凈虧損1億元，其中情況較為嚴重的江浙轄區虧損額度超過了2000萬元。

而2010年，江浙滬轄區內49家期貨公司累計實現凈利潤超過了10億元。

記者對幾個省份進行了抽樣調查，發現今年一季度，各省期貨公司虧損面普遍超過了70%。山東省有20余家期貨營業部，80%的營業部虧損；山西省一共有4家總部在晉的期貨公司，除一家經營持平外，其余三家均為虧損；內蒙古自治區共設有10余家期貨營業部，無一盈利?！暗谝患径纫驗橛龅酱汗澕倨?，每年交易都會淡一些，但是類似的行情走勢下，交易量一般只會減少幾個百分點，并不是明顯的淡季?！北本┮患移谪浌靖邔臃Q。

                                       “重返芝加哥”

虧損的背后，是我國期貨行業從去年年底開始交易量迅速萎縮的事實。

根據中國期貨業協會的統計數據，今年期貨市場1月成交0.7億手，2月0.6億手，3月1億手，由于今年起將雙邊統計交易數據修改成單邊，所以若按之前雙邊算法，前三個月成交量應分別為1.4億手、1.2億手和2億手。與去年第一季度相比，減少了26%，而那時，占到期貨市場半壁江山的股指期貨還尚未推出；而相較去年第四季度的環比數據，則交易量銳減近50%。

去年下半年開始，伴隨著CPI的飆升，國務院、發改委多次將價格調控的矛頭指向了期貨市場。日益嚴厲的監管使期貨交易成本突然增加，浙江一帶的許多投機大戶也都紛紛退出了市場，但套保企業卻遲遲不愿入場。西部一家期貨公司高層稱，“雖然監管一再強調發展產業客戶，但是沒有給出任何實質性的激勵機制，也沒有參照法規，甚至企業從事期貨套保的財務報表問題都尚未解決。企業根本就不愿意入場。當地的國企我都跑遍了，沒有一家有愿意開戶的?！?

“從去年開始，中央開始越來越多地進行宏觀調控，用非市場的手段來干預物價，使得大宗商品市場的市場規律和秩序受到了影響，從而開始走出脫離供需面的行情，并與國際市場脫鉤?！北本┕ど檀髮W證券與期貨研究院主任胡俞越說。

中國期貨市場行情日漸紊亂、交易成本大幅上升，許多投資者再次轉向國外期貨市場。

據了解，包括中糧集團在內的一些大企業甚至提出“重返芝加哥”的概念，轉向海外期貨交易所進行套期保值交易。

“‘十一五’期間中國期貨市場取得了很大的成就和進步，許多在海外做期貨交易的人都回來了。但是現在他們又漸漸重返海外市場?！胤抵ゼ痈纭?，將是中國期貨市場的悲哀?！焙嵩秸f。

事實上，在期貨行業內部，不光是農產品“重返芝加哥”，金屬市場也有人學著樣造出了“重返倫敦”的詞來。

                                       強守

“期貨行業到了真正大洗牌的時刻?！币晃毁Y深行業人士感嘆。

一直以來，監管層認為期貨行業太過分散、良莠不齊，采取包括分類監管在內的一系列措施，試圖在合適的時機促成全國160余家期貨公司重組整合，而期貨行業重陷虧損泥沼似乎正是一個良機。

不過，許多在行業內處于劣勢的中小期貨公司卻依然強守陣地，不愿走上兼并重組的道路。

一些地方證監局已經開始約談當地規模較大且分類監管評級較好的期貨公司，提出支持其進行行業整合，兼并當地其他期貨公司。

“但是事情可能并不像想象的那么簡單?！币患冶患s談的期貨公司高層說，能在十年虧損中一直堅持到現在的期貨公司背后都有強大的股東背景，這些股東不愿輕易放棄多年“燒錢”保留下來的期貨牌照?！肮芍钙谪浬鲜辛?，利率、匯率、期權等其他金融衍生品都在排隊等著上馬。證監會以后不會再發新的期貨牌照了，所以現在期貨公司雖然虧錢，牌照卻越來越值錢?！币患胰滔灯谪浌靖邔诱f。

據統計，收購一家期貨公司的價格，在十年間翻了好幾十倍。2000年左右，收購一家期貨公司通常需要300萬到400萬的資金，而到了2004、2005年間，這個價格已經漲到了3000萬到4000萬，而股指期貨將上市的消息一出，2007、2008年間很少再見到1億元以下的期貨公司?！斑@里面有期貨行業逐年壯大的緣故，有大家對今后市場潛力的判斷，但也有好幾年虧損下來的成本在里頭?！币患移谪浌靖邔咏忉?。

據了解，目前許多大型券商、銀行甚至一些外資機構都在四處尋求收購期貨公司?！八源蟛糠止炯词固潛p也要硬扛著，想辦法保留牌照，等待最終賣個好價錢，把成本收回來?！鄙鲜鋈耸空f。