在信貸類理財產品叫停、股票市場不振的背景下，期貨成為一批先知先覺的銀行設計理財產品的新標的物。

年初銀監會修訂了《銀行業金融機構衍生品交易業務管理辦法》，新辦法的出臺為銀行進行期貨的自營和代客交易掃清了法規障礙；而與此同時，即將出臺的《期貨投資者咨詢業務試行辦法》也使得期貨公司能夠成為銀行的“顧問”，期貨類理財產品在多年嘗試未成后或終將面世。

監管層人士認為，試水期貨會給銀行資產管理業務帶來很大改變，在豐富產品設計的同時，也可以鎖定收益、對沖風險。

“交集”

長期以來，銀行和期貨公司之間基本不存在業務“交集”，而這種狀況似乎正在悄然改變。

“最近好幾家銀行都來打聽關于期貨開戶的規定?！北本┮患移谪浌镜母笨偨浝眍H為感慨地說道，“許多人對期貨存在誤解，常說做期貨的人‘滿臉寫著風險’，而銀行則是最典型的風險厭惡類型，最近銀行的態度有了較大的轉變?！?

據了解，一批先知先覺的銀行正在和期貨公司及期貨投資公司進行合作，籌備推出期貨類理財產品。

“我們現在天天發愁怎樣給客戶設計理財產品?！币患掖笮蜕虡I銀行財富管理部門人士說，自從信貸類理財產品叫停后，銀行資產管理業務可用的標的物愈發匱乏，而客戶的需求卻日益多樣化，尤其是大宗商品價格波動加大之后，在資產管理業務中是否加入期貨要素已經成為許多銀行面對的選擇題。

上述期貨公司高層透露，他們正在和幾家銀行接觸并進行前期準備，“產品已經基本設計好了，目前正在準備系統的對接和產品的審批，希望年中能夠推出?！?

“的確有好幾家商業銀行蠢蠢欲動?！绷硪患液豌y行有密切聯系的期貨公司副總經理透露民生、交通和招商銀行等都屬于先行者。工商銀行內部人士表示，工行已經開始使用期貨工具代客理財，尤其是針對企業客戶。

“股份制銀行面臨比較大的生存壓力，所以會首先試水這樣的創新業務?！苯ㄐ邢嚓P部門人士認為，“而國有大行則會在這種有違規風險的新業務上暫時持觀望態度?！?

按照目前的監管規定，銀行和信托公司尚不能開設期貨賬戶，“銀行需要找尋一些變通渠道去發售期貨類理財產品?！鄙鲜銎谪浌救耸空f。

中國金融交易所相關人士表示，目前銀行涉足期貨類理財產品的最可能形式是，銀行在期貨公司的輔助下設計產品，由投資公司進行投資操作，而銀行發售產品?！岸坏┤〉昧吮O管的許可，銀行肯定要自己做投資，期貨公司成為跑道?！绷硪患液豌y行有密切聯系的期貨公司副總經理說。

據了解，正在籌備中的期貨類理財產品主要分為兩類：一類是以期貨作為結構性產品配置的一部分，主要起到對沖配置內其他資產的風險作用；另一類是完全以期貨作為標的物，而這一類別里有淡出進行套利或單邊策略的產品，也有套利和單邊混合的產品?！耙詿o風險套利為基礎，搭配少部分單邊操作的產品非常出色，既可以從理論上保證保本，又可以追求期貨杠桿操作的高收益率?！鄙鲜銎谪浌靖邔诱f。

兩個“辦法”帶來的改變

事實上，期貨類理財產品在過去的幾年里，曾數次出現在商業銀行的視野里。

2008年股市低迷、通脹高企，大宗商品紛紛漲價，民生銀行曾計劃推出首個直接投資期貨的理財產品，它主要通過國內商品期貨市場的期貨套利、跨期套利來獲取收益。

然而就在公開發售開始的前幾分鐘，這款經過民生銀行風險委員會測評的產品被突然叫停。

此前國內一些銀行也銷售過與期貨掛鉤的理財產品，不過都是代銷境外金融機構發行的期貨理財產品，這些理財產品由境外金融機構設計，投資對象為境外市場的衍生產品。

據了解，交通銀行也曾經和海通期貨合作欲推此類產品，最終也都不了了之?！皩嶋H上，許多銀行設計好了產品，但是因為此前監管要求，一直都未能成功發售?！币晃慌c銀行合作密切的期貨公司副總經理說。

然而，監管上的限制最近正面臨改變。年初，銀監會修訂了2004年出臺的《金融機構衍生品交易業務管理暫行辦法》，新版本的“辦法”指出，“衍生產品……基本種類包括遠期、期貨、掉期（互換）和期權……”首次將期貨列為了銀行可以自營并代客交易的衍生品類型。

“2004年制定‘辦法’時，受限于當時環境，銀監會僅僅考慮到銀行間經常會交易的遠期、掉期產品，沒有把期貨考慮在內。時過境遷，新的辦法掃清了銀行參與期貨市場的法規障礙?！鄙鲜鋈耸拷馕?。

監管層相關人士表示，銀行在理財產品中一定范圍地采用期貨作為標的物“是件好事，可以幫助產品鎖定收益、對沖風險，也可豐富產品設計”，但具體實行中監管層可能會在比例或者占資產百分比上設立限制。

另外，中金所總經理朱玉辰透露，銀監會目前正在制定信托參與股指期貨的指引辦法，預計不久將允許信托入場。

除了銀監會的新“辦法”，證監會2月份就《期貨投資者咨詢業務試行辦法》向公眾征求意見，此“辦法”允許期貨公司從事風險管理顧問、期貨研究分析、期貨交易咨詢等營利性業務，加強了銀期合作的現實基礎。

《銀行業金融機構衍生品交易業務管理暫行辦法》規定，銀行交易衍生品將被分為兩種類型：基礎類和普通類，擁有普通類牌照的銀行可以自營或代客進行衍生品交易，包括套期保值類和非套期保值類。

業內分析，此分類跟以前銀行衍生品牌照有別，銀行需先申請獲得衍生品交易的普通類資格，才有可能合規地進行期貨類理財產品的設計并申請神品?！白羁炜赡苋膫€月能見到這類產品上市?！鄙鲜銎谪浌救耸拷庾x。