在一些私募基金取得了幾十倍甚至上百倍的年化收益率的同時，奇怪的大幅反向波動也成為去年期貨市場的關鍵詞，并讓一些風控能力較差的私募基金和多數新手散戶退出舞臺。

20倍收益率

2010年大宗商品價格走出一波罕見的凌厲漲勢，而在11月下旬又大幅回調，期貨市場波動劇烈。其中，一些私募基金的收益率頗為驚人。

北京一家合伙人制的小型私募基金，年初保證金僅有250萬元，到年底規模已經達到2000萬元。而武漢一家身家500萬的期貨私募，在抓住10月份一輪行情后，保證金規模翻到約1億元，收益率達20倍。

“去年是最考驗期貨私募操盤經驗的一年，勝出的私募一般都是經驗豐富的‘老商品’操盤，這些人的普遍特征是40多歲、有十幾年的操盤經驗?！弊粉櫰谪浰侥嫉乃侥寂排啪W高級研究員楊志為稱，做得好的私募幾十倍甚至上百倍的收益率并不驚奇。

雖然許多私募基金摩拳擦掌地盼到股指期貨的上市，然而去年真正帶來高收益率的卻是商品期貨市場。根據楊志為提供的數據，10只2010年開立賬戶的商品期貨私募里，有4只去年的累計收益率超過了45%，除了“實盤穩健一號”呈現負收益率外，其余9家都為盈利，平均收益為率32%。

按照月度收益率計算，由周衛兵操盤的“南昌穩贏”在去年第四季度每月平均收益率達到48%。

“大鱷”出動

2010年大宗商品的巨漲暴跌吸引了潛伏在期貨市場的“大鱷”們。

“很少有人知道他們的存在，他們一年就出現一兩次，平時潛伏著等待時機。十幾年的經驗讓他們對機會的到來相當敏感，一旦出現機會立刻會撲上前去?！币晃粯I內人士向本報描述期貨私募“大鱷”。

而20倍的收益率在去年的行情中對于這些大鱷們并不算稀奇。

“他們看準一個品種后會到主產區調研，”上述業內人士總結這些大鱷的操作手法是花很長時間進行調研，“約見企業、監管層、交易所的人和期貨市場大的資金，了解方方面面的情況后作出決策。有時還會聯合其他一些大資金作為自己的 ‘長期盟友’聯手操作?！?

在成功地操作之后，這些人會再次退到暗處潛伏，上述業內人士稱。

“割韭菜”

在一批私募基金創造了令人咋舌的收益率時，一批經驗不足的小私募和散戶則被“清場”。

“去年行情的波動呈現出來的特點和以往不同，反向波動幅度很大，挑戰非常大?！备卸鞒砷L基金掌門人寧金山說，“去年大宗商品價格漲勢非常明確，我們的判斷也是一直做多，沒有做過一張空單，就這樣居然很長一段時間里是虧錢的?！?

調整策略后，感恩成長基金在第三季度翻身，盈利超過80%，而其他有些私募則大虧甚至死掉。楊志為統計，約有50%的私募未能掌握好風險控制從而被迫退出市場，“去年的行情雖然看起來明朗，但是其實并不好做，有些私募本來賺錢很多，結果趕上一兩次回調就血本無歸了?！?

事實上，不僅僅是私募在生死較量，一批又一批經驗欠缺的散戶則在去年的行情里成為私募高收益率的貢獻者?！叭ツ辍罹虏恕默F象非常明顯?！币晃黄谪浗灰讍T說，期貨市場是零和市場，而經驗不足的散戶完全無法和機構抗衡，開了戶后不久便巨虧離去，下一批又來開戶，重復上一批散戶的命運。

“每個期貨公司都有一大批不再進行交易的‘死戶’，如果能保證30%的客戶賺錢，公司就很自豪了?！币患移谪浌靖笨偨浝肀硎?，“一九”定律是期貨行業公認的。

另一家期貨公司總經理表示，去年旗下客戶80%都賠了錢，“基本全是散戶?！?