經濟觀察網 記者 田蕓 近日，中國金融期貨交易所聯合經易期貨經紀有限公司、交通銀行北京分行在京舉辦的“股市與股指期貨投資大講堂”。分析師表示，在當前宏觀經濟形勢下，短期內貨幣政策難以持續大幅收緊，股指期貨后市仍將保持寬幅震蕩。

交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉做出如此判斷，源于以下四點原因：一是中國經濟增長前景依舊存在不確定性；二是國際經濟環境的復雜性；三是人民幣升值與新一輪房地產調控的緊縮效應；四是歐美有可能進一步實施量化寬松貨幣政策等因素。他認為，我國貨幣政策進一步收緊的必要性不大。預計在近期上調部分大型銀行存款準備金率并升息0.25個基點之后，年內貨幣政策不會再有大的動作。

唐建偉同時表示，四季度物價運行將呈現“高不成，低不就”的平緩見頂回落態勢，全年物價走勢將呈“兩頭低，中間高”的倒“U”型。

他認為，在產出缺口擴大、貨幣增速回落、輸入性通脹壓力舒緩等多重因素疊加影響下，四季度我國通脹壓力將趨于緩解，物價上行速度和高度將受到一定抑制。但他同時強調，不能忽視物價結構性上漲壓力。他預計，2010年全年CPI同比漲幅可能在3%左右，有望實現年初的預期目標，PPI同比漲幅在4.5%-5%。

陽光私募天星基金總經理葉飛在上述會議中表示，股指當前運行處于結構性牛市，短期內可把握波段性和結構性機會。受銀行、地產板塊短期內難有起色的影響，四季度股指仍將維持寬幅震蕩。

葉飛認為，銀行板塊由于地方融資平臺貸款問題，銀信資產和理財產品表外轉變內等利空因素，短期內仍將寬幅震蕩；地產板塊目前正處于調控密集期，很難走出主升浪行情；煤炭石油板塊受“千年寒冬”影響，短期需求增加，受益國內通貨膨脹形勢，近期仍有表現機會；有色金屬，受美日量化寬松貨幣政策影響，美元貶值，撬動有色金屬和國際大宗商品價格上漲。目前出現價格和庫存同時上漲的現象，其持續性完全依賴于計價貨幣貶值，需求端并不可靠。葉飛強調，抗通脹概念是在今后一段時間內引領股指的重要因素，看好抗通脹概念的煤炭，有色等資源板塊。

經易期貨副總經理佐卓在會議中表示，股指期貨運行數月以來，多次呈現出“期價領先現價”的情況，個人投資者在不直接參與股指期貨的同時，可以通過關注股指期貨走勢，捕捉股市中的機會。

佐卓表示，當市場各方因素博弈最終驅動行情走勢出現“拐點”時，期貨往往領先現貨幾分鐘。這是因為期貨T+0交易機制能更及時地體現投資者意志，保證金制度能“以小博大”。期指交易標的物單一，而在股市則需通過300只成份股的交易來共同形成滬深300指數點位的變化。

佐卓分析，隨著國內股指期貨的上市，股市的內在運行機制也會發生變化。讓投資者正確認識、理性參與股指期貨，關注股指期貨市場從而捕捉股市投資機會，是經易期貨舉辦此類活動的初衷。本次活動是經易期貨與交通銀行北京分行共同組織的投資論壇系列活動的第二講，今后還將繼續舉辦此類活動，加強投資者教育，為投資者服務。