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  • 股指期貨半年考:牛市熊市震蕩市 對沖滋味全體驗
    田蕓
    2010-10-20 07:22
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    經濟觀察網 記者 田蕓  進入本周,股指期貨面世滿半年。分析師們表示,中國的這第一支金融期貨在短短半年之間給予各市場參與者的體驗遠遠比其他國家期指上市之處豐富。從上市之初綿延不絕的大跌到之后頗不明朗的震蕩再到最終強勁的漲勢,三種主要行情讓投資者在短期內迅速熟悉了這種對沖工具。

    全景體驗

    “中國股指期貨市場的成長速度與其他國家相比快出許多?!敝袊鴩H期貨金融街營業部金融期貨部經理郭曉艷感嘆?!鞍肽曛畠忍桌臻g已經極少出現,而這個過程在其他國家需要兩年左右?!?/FONT>

    期指上市之后,半年之內伴隨A股經歷的復雜行情頗有“輪回”的效果。4月16日股指期貨開盤,主力合約IF1005掛盤價為3450點,4、5、6月經歷了綿延不絕的深幅下跌,最低時主力合約跌破了2500點;7月短暫回升后,8、9月又經歷了典型的震蕩市;進入10月,一輪大漲又將行情拉回3400點之上。半年剛過又回到了原點。

    “這樣的行情,讓市場參與方在短時間內經歷了劇跌大漲,對牛皮市中期指怎樣操作也有了一定的認識;尤其是投資者對怎樣利用股指期貨對A股保駕護航有了較為深刻的認識?!惫鶗云G說。

    開戶或再迎高潮  機構將大范圍進場

    半年里經歷了最典型的三種行情,目前股指期貨的投資者教育隨之進入了一個新的階段。

    根據中金所統計,上周末,八場股指期貨培訓活動在上海、廣州、武漢、南京、石家莊等地同時展開,股指期貨投資者教育再次掀起熱潮。在接下來的兩周時間內,還有近20場培訓活動正在籌備中。

    “第四季度股指期貨開戶數還會有一次爆發性的增長?!惫鶗云G判斷不管是個人戶還是機構戶都會出現一次開戶高峰?!鞍肽甑募行星橛欣谕顿Y者體會期指,也利于監管機構考察。目前看來,下一季度期指準入門檻放寬并非不可能?!?/FONT>

    銀河期貨溫昊城認為,從基金專戶入場的情況看來,證監會審批機構入場的速度較快。

    據統計,截止9月30日,股指期貨累計開戶數達到5萬人,市場日均總資金量100多億元。中國期貨業協會發布數據表明,4-9月中金所累計成交量為62,329,618手,累計成交額為529,120.49億元。中國金融期貨交易所9月份成交量為8,600,166手,成交額75,596.57億元,分別占全國市場的3.35%和29.97%。

    四季度階段性行情

    分析師認為,即將到來的第四季度里,股指期貨行情將呈現出十分明顯的階段性。

    “第一階段就是月初至今的大盤藍籌股估值修復進程。此階段的觸發點是房地產新政的‘利空出盡’,根本因素是大盤股與中小盤指數分歧過大,估值過低,助漲因素是大宗商品的快速上漲,導致資源股的稀缺。第二階段,大盤股估值修復告一段落,解禁潮到來,資金面面臨較大壓力,指數回調。第三階段,解禁高峰期過后,資金壓力得到緩解,未來的流動性泛濫預期隨G20峰會結束可能得到確認和加強,引起新一輪資本市場上漲,外加通脹嚴重,使得投資者對資產保值正值需求強烈,如果出現房地產資金回流股市,則更可助推這波行情?!庇诤O颊f。

    操作上,分析師建議做階段性行情,密切注意政策面變化,把握時間點的選取。

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