經濟觀察網 記者 田蕓   股指期貨上市五日，交投活躍，日均交易量超過約10萬手，和現貨的擬合度越來越高，專家分析，中國股指期貨成熟的速度超出市場預期。

跌多漲少  空頭享受快感 

上市首日股指期貨四張合約的表現就出乎人們意料。4月16日，四合約當日四個合約的總成交量高達58457手，成交額高達605.38億?！斑@也讓打算參與交易的投資者服下了一顆定心丸，大家開始逐步的接受這個新的投資品種，開始感受做空為自己投資帶來的快樂?！?/SPAN>

中國國際期貨有限公司北京金融大街營業部謝曉輝分析首日因素對這個新品種今后發展帶來了正面影響。據統計，自股指期貨正式上市以來，每日開戶數以1000戶左右的速度在增長。截至到20日為止，全國股指期貨開戶數量已經達到1.2萬戶左右。

謝曉暉分析，投資者在經歷了周五的下跌后，又經歷了“黑色星期一”，空頭力量在上市前兩日體會了無窮的樂趣。周一由于高盛事件和國內對樓市采取的房地產新政的影響，現貨和期貨市場巨幅下跌，主力合約IF1005出現了上市5日來的最大跌幅6.39%。

隨后，在美國花旗銀行公布的喜人的季度財報數據的利好提振下，道指大幅反彈，亞太指數亦整體上漲。在外盤因素的影響下，上證指數階段性底部反彈，呈震蕩上行態勢。但總體看來，上市5日內，股指期貨跌多漲少。

交易量擬合度大提升   期指“早熟” 

上市5日來的成交量和持倉量均顯示出穩步增長，截止22日四張合約總交易量已經達到140307手。日內短線交易活躍，流通性良好。

與現貨的擬合度也在迅速提高。根據中國國際期貨提供的數據，股指期貨主力合約IF1005與現指滬深300的價差呈收窄企穩的趨勢：上市首日收盤兩者價差-59點，第二天-21點，第三天-41，第四天-31，第五天收盤-34，價差逐步縮小，擬合度提高，逐漸體現了“期貨價格指導現貨價格”的作用。

價差收窄導致了熱衷于期限套利的投資者的失望。按照臺灣和香港經驗，股指期貨上市頭一兩年，期限套利的年華收益率能達到100%。然而海通期貨的統計顯示，按照20日9點45分套利收益大全日峰值時的數據計算，IF1005最高套利年化收益率僅為22.60%。

據統計，臺灣1998年股指期貨上市，兩年之后交易量才達到10萬手，而臺灣首年期限套利年華收益為150%。和這些數據對比，中國股指期貨上市5日，表現出非凡的成熟度。

“中國市場是后發市場，在接受了國外熏陶許多年后，會非?？斓爻墒?，”第三方系統開發商Sungard衍生品研究中心曾凌云指出。

行情震蕩   應謹慎隔夜 

多位分析師對股指期貨后市持相同判斷，紛紛認為目前行情將以震蕩為主，投資者應以短線操作為主，謹慎持有合約過夜。

中國國際期貨有限公司北京金融大街營業部謝曉輝認為，近期全球資本市場情況向好?！皣H上，高盛起訴案陰影逐漸散去、美國企業一季度財報數據向好、失業率觸底反彈，歐元區經濟的回暖，實體經濟穩步復蘇；國內我們預期加息要等到三季度?！?/SPAN>

22日，上證指數受5日及60日均線壓制反彈后小幅下挫，但重回3000點整數關，預期后市將震蕩突破60日線上行。 “從15分鐘形態上看連續三日震蕩上漲，1005合約可在3200上方可多單持有?！?/SPAN>

格林期貨金融研究院認為，目前大盤探底回升，走勢正常。上證指數在3000 點以下屬于價值區間，下方空間有限。從深綜指走勢來看，本次下跌的低點正落在上升趨勢線上，表明深綜指的上升趨勢并沒有受到破壞。