大宗金屬或延續上漲行情

經濟觀察報 記者 蔡志杰 以鋅、銅為代表的金屬行情突遭重挫。9月10日，倫敦金屬交易所(LME)工業金屬全面重挫，次日國內滬鋅各合約品種跌幅高達2%。耀眼的黃金沖破千美元后高位震蕩。

不過，隨著經濟復蘇預期和行業需求轉暖，大宗金屬品價格可能仍會延續上漲行情。

高估的“血鉛事件”

金屬下挫的主要原因在于近兩周持續上漲獲利盤拋壓嚴重。

自8月底以來，國內“血鉛事件”催漲了國際鉛價。由于陜西鳳翔、湖南武岡出現600名兒童鉛污染中毒事件，致使國家急令關停三家鉛冶煉廠，市場普遍預計最低將導致40萬噸鉛產能的缺失。這使得以供需基本面主導的大宗品市場集體爆發一輪上漲行情。

不過，安泰科分析師馮君從表示，“鉛冶煉企業的停產僅導致今年鉛產量減少6萬噸”，而中國今年鉛產量估計為314萬噸，高于其估計的鉛消費量287萬噸。這意味著中國今年的鉛過剩產量將達27萬噸。

這使得一路高企的LME鉛價格遭遇迎頭一棒。分析師預計，受鉛、鋅的拖累，金屬的中期上漲行情將放緩。

面對受挫的鋅價，盡管很多的涉鋅企業都保持謹慎存貨，但是仍有下游消費企業反映，現貨市場接貨難：“幾個大冶煉廠都不出貨了?！?

“16000元/噸的鉛和15000元/噸的鋅是企業的盈利點，大企業當然想扛住這個價格?！鄙虾Ｓ猩饘倬W分析師蔣寧稱，目前現貨市場成交寡淡，下游反映拿不到貨主要還是大幅貼水價拿貨并不容易。

去年9月，15000元/噸的價格是很多企業的成本線。山東濰坊龍達鋅業有限公司經理武彥勛稱：“在經歷了罕見的大跌至8500元/噸低點后，目前鋅價又在15000元/噸的緊要關口徘徊，曾作為機構聯合減產控制的成本線如今成為鋅價上沖的重要心理線。

上述歷史新低的出現直接引發了鋅市場包括宏達股份、漢中八一鋅業等27家企業聯合減產限產。同樣的點位，大企業再次惜售以配合行情。

武彥勛表示：“隨著經濟的復蘇以及下游需求的不斷增長，希望15000不僅僅是企業的心理線，也是一個堅挺的盈利筑底線”。

“鉛價引領鋅價，鋅價引領了整個金屬的走勢。盡管金屬價格受到拋盤打壓，但并不能由此就判斷金屬市場空頭轉向?！遍L城偉業首席分析師景川在9月11日的晨會上說，工業品消費也是經濟復蘇最好的表現，隨著消費的增加也將提振大宗品金屬期貨的價格。

四季度行情

國泰君安分析師林浩祥表示，“血鉛事件”只影響了兩周的金屬期貨價格，對于鋅價只是一個助推作用，并不可能改變全球鉛鋅金屬的長期供需格局。他繼續看好鋅價。

9月以來各大宗品金屬都走出了一輪像樣的沖高行情?！皬男枨笤鲩L趨勢，我們也看好鋅價的中期表現?！倍辔环治鰩煼Q。

國內重要的涉鋅上市公司也保持著高歌猛進的姿態，羅平鋅業創出漲停板，株冶集團、馳宏鋅鍺9月漲幅也均超過30%，遠遠高于上證走勢甚至是有色金屬板塊的漲幅。

分析師表示，第四季度的行情依然在于金屬。

基本面來看，銅冶煉、銅線桿開工率上升，全球原鋁供需矛盾有所緩解，過剩情況好轉，庫存增幅下降，隨著全球經濟復蘇，全球消費增長較快，很可能已經觸底回升。

8月份房地產投資開發等數據均出現環比增長，國房景氣指數亦連續第四個月走高，顯示房地產市場持續回暖，并成為拉動整體投資增長的重要力量，這對大宗品金屬來講都是有利條件。

上海中期工業部總經理胡凱西認為，目前銅市仍處于 “超級周期”中，隨著經濟的復蘇，下游消費需求的增長，在經過系列調整之后，“中國因素”和“美元貶值”等因素必然引領一個高銅價時代的來臨。

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