期鋼首次集中交割臨近 鋼價仍在尋底

經濟觀察報 記者 溫慧抒 蔡志杰 鋼材期貨經歷了半年多的暴漲暴跌后，終于要在9月15日迎來首次交割。9月10日下午，北京中期期貨有限公司（下稱北京中期）平時各自忙碌的交易員終于可以“小聚”了。這里的“網絡視頻演播室”正在播放來自上海期貨交易所（下稱上期所）鋼材期貨交割培訓的節目。

“我們已經連續多天加班了，首次交割必須做到各個環節都萬無一失?！鄙掀谒侣勑畔⒉康囊晃还ぷ魅藛T說。

許多投資者把首次交割情況作為他們是否進場的重要參考標準，現有的鋼材期貨的投資者則希望通過首次交割來熟悉流程，為下一次的交割做好準備。

首次交割

根據上期所統計數據，9月10日收盤后，自然人客戶對螺紋鋼、線材期貨合約的持倉已經調整為零手，交易保證金調整為30%。

天津潤飛貿易有限公司總經理李春亮對即將到來的首次交割還心存疑慮，“畢竟這是第一次交割，會選擇觀望一段時間”。

作為首次參與上期所鋼材期貨交易的企業，該公司對期貨交割的條件限制、手續等也需要熟悉一段時間?！拔覀兛赡軙x擇在10月交割?！崩畲毫练Q。

不急于“嘗新”以及對于期現貨價格的比較等諸多因素，成為包括貿易商在內的現貨企業交割意愿冷淡的主要原因。

北京中期鋼鐵行業分析師曹潔表示，從經驗來看，一般金屬類產品形成交割的比較少。按照一般的規律，合約到期后，期貨的結算價還是會比現貨市場高一些?！八栽谄谪浭袌霰Ｖ?，現貨市場買貨更劃算?！?/P>

但多位分析師均預期交割能夠順利完成，但是對升貼水、庫存量仍存在擔憂。如果期現貨差價一直存在，則很可能出現大規模的跨市套利行為。

當然，這種套利行為將最終導致期現貨價格趨于一致，最終使得套利空間消失。

截至9月11日，即將交割的0909合約是3739元/噸，上?，F貨3560元/噸左右，北京現貨3650元/噸左右。

比較前一日期貨價格已經開始有所震蕩，市場正在醞釀交割前的氛圍。

分析師稱，此次參與首次交割的0909合約，尚有交割時間差，因此不必過于擔心大規模套利交易而引發的交易量過大問題。

成熟的期貨市場，通常交割比例不超過交易量的5%。多數市場人士估計，這次的交割量不會很大。

上期易所9月4日的周報庫存顯示：天津的交割庫是空的，只有江蘇和浙江的交割庫有注冊倉單。

基本上華北地區可能不會有交割的?！敖桓钍莻€很麻煩的事情，目前鋼材的交割庫就幾個區域有，交割還要考慮運費等等的費用，成本上考慮也很不劃算，我們更希望將來能做到以廠代庫的交割?！北本┮患忆撹F企業的相關負責人稱。

實際上，除了上述即將到來的是集中交割（這是主要方式），上期所還設立了期轉現交割方式。

8月25日，撫順新鋼鐵有限公司與沈陽聯印經貿有限公司順利完成了螺紋鋼期貨合約第一筆期轉現交割，交割數量為600噸。

上期所在新聞稿中稱，期轉現交割有望在鋼材期貨得到越來越廣泛的應用，成為鋼材期貨集中交割的有益補充。

鋼價仍不見底？

持續走低的鋼價是部分企業選擇觀望的重要原因，他們還需要進一步消化“漲也兇猛，跌也壯觀”的鋼價波動。

7月至8月初，鋼價瘋漲令投機資金大批流入。螺紋鋼期價一度逼近5000元/噸，現貨價格也一度站上5000元/噸大關。

我的鋼鐵網資訊總監徐向春稱：“不可否認，下游市場的需求在今年有了很大的起色，但這并不足以改變產能嚴重過剩的局面?！?/P>

由于對后市價格的樂觀預期，目前囤貨現象較為嚴重，相關企業以集體囤貨來制造需求旺盛的假象。

在現貨市場買盤嚴重匱乏、懼高心理加劇的狀況下，鋼價泡沫最終破裂，至9月每噸價格已跌去1000元。

一旦樂觀預期發生變化，囤積也會在短期內變成拋售，使得大量社會隱性庫存轉變為直接的供應壓力。

9月7日，寶鋼出臺10月份碳鋼產品出廠價格政策，對熱軋、熱軋酸洗、彩涂等產品價格進行下調。這是寶鋼在二、三季度連續漲價后，首次下調價格。此后，其他鋼企也下調出廠價。

同時，在鋼價連續多日下降后，進口鐵礦石現貨價格也一路下滑，目前已跌破90美元/噸的關口。據我的鋼鐵網統計，印度粉礦(63.5%)現貨價格已經低至87-89美元/噸，短短兩周時間就跌去近20%。

鐵礦石價格迅速下跌，使得貿易商的行為也發生了變化，此前還是囤貨惜售，現在紛紛降價銷售。

雖然下游房地產行業的回暖以及建筑類鋼材的需求指數上升，多家期貨公司均給予“增持螺紋鋼”的建議，但年內整個行業產能過剩狀況仍難改觀。

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