146到54！油價為何驚天逆轉

經濟觀察網 記者 嚴鈺 作為政權、資源及利益爭奪的產物，國際油價徹底擾亂了全球經濟次序。顯然，目前國際油價大滑坡不能用單純的“擠泡”來形容。

從今年7月的146美元至今天（11月19日）收盤的54美元，國際油價慘跌92美元，跌幅超過60%.與此同時，機構、投行以及專家為何一改先前唱多立場，紛紛看空其未來走勢。甚至有機構預測稱40美元才是底。

瘋狂的原油左右著世界經濟，而哪些力量又在控制原油走勢？ 國際油價為何掉頭？

實體經濟受損需求疲軟

金融危機下全球實體經濟受損、需求疲軟、投機資本撤離、歐佩克減產失靈等眾多因素共振影響油價走勢。

首先，供求矛盾是影響原油價格的直接因素。目前國際原油需求疲軟的背后并不是供應增加或能源利用效率的提高，而是全球的經濟下滑。隨著美國金融危機的持續惡化，最終影響到西方各國的實體經濟經濟下滑成為不可避免的趨勢。目前，美國制造業活動指數10月大幅收縮，降到26年來最低點。歐元區制造業活動指數10月也跌至創紀錄的低點。就汽車工業而言，伴隨經濟衰退和消費信貸的枯竭，美國10月汽車銷售下挫至25年低點附近。美最大的汽車制造商通用汽車公司下降45%，美第二大汽車制造商福特汽車公司下降30%；日本汽車制造企業也未能幸免，豐田汽車下降23%；歐洲10月新車銷量也大幅下降，西班牙下跌40%，意大利下跌19%。法國雷諾公司和標致雪鐵龍公司近日均宣布第四季度將在歐洲減產20%，而且法國工廠減產力度最大。

另外，國際能源署稱，在今年下降了100萬桶之后，2009年美國日石油需求降幅將會收窄，該機構將連續第三個月下調2009年全球原油需求預期。美林在大約一個月前發布的預期中稱，發達國家石油日需求減少了50萬桶。最近幾周，瑞士信貸、摩根大通和瑞銀紛紛預計明年全球石油日需求將較今年的8600萬桶下降約30萬桶。瑞銀還預計今年的需求也將下滑。雖然幅度可能不大，但這將是1983年以來全球石油需求首次出現萎縮。

炒作終場，投機資本大逃離

油價原油的下跌，一個不能忽視的重要力量就是國際投機資金的炒作行為。參議院民主黨領袖、內華達州議員雷德稱，“毫無疑問”，市場投機活動是“油價問題中很重要的一部分”。

而德國經濟學家、《石油戰爭》作者威廉·恩道爾也指出，國際投行在原油期貨市場中扮演了最重要的角色，高盛、花旗、摩根斯坦利、摩根大通是石油期貨交易的四大玩家，正是他們在原油期貨市場上翻手為云，覆手為雨。

而在目前油價連續下跌背景下，一度猖獗的原油期貨投機炒作似乎開始有所冷卻。來自紐約商交所的數據顯示，隨著油價過去一周來連續大幅下挫，原油期貨市場多頭開始大舉撤離。數據顯示，目前，該交易所內仍未平倉的原油期貨頭寸降至17個月以來最低水平，主要因為石油公司、煉油商和大型機構投資人陸續撤離原油市場。

據了解，目前，眾多基金狂賭原油期貨各種基金也在推波助瀾。例如對沖基金，領頭的是曾在亞洲掀起金融風暴的喬治·索羅斯。他經營5家對沖基金，其中大量基金戰斗在紐約商品交易市場。舉例從10月中旬CFTC公布的最新持倉數據來看，原油期貨總頭寸為109余萬手，自2007年的最高150余萬手已經回落1/3。CFTC公布的最新持倉再度出現基金凈空狀況，上一次出現基金凈空是在8月上旬，之后維持了兩個月的微弱凈多單。這意味著，從商品市場交易的角度出發，目前市場的買盤匱乏是市場暴跌的重要原因。在外界金融環境混亂的情況下，越來越多的交易方選擇清倉。商品價格的驚人暴跌加上技術支撐位一步步地破位，使得市場交易者缺乏托市的勇氣。國內燃料油打開跌停板似乎成了多頭砍倉獲得喘息的機會,及市場空頭追進的歷史性機遇。即便遭遇反彈，普遍多頭持有者的憂心也更勝空頭持倉者，只敢博反彈，鮮有抄底之勇。

歐佩克減產失靈

一直以來，歐佩克減產是左右原油市場的靈丹妙藥。然在這輪慘跌中，歐佩克減產首度失靈。10月24日，歐佩克決定將該組織原油日產量削減１５０萬桶，并于１１月１日起開始執行。但從近來情況看，此舉未能阻止油價繼續下跌。24日的國際油價再次下跌。當天紐約商品交易所12月份交貨的輕質原油期貨價格下跌3.69美元，收于每桶64.15美元；24日，倫敦布倫特原油12月結算價格下跌6.4%至61.7美元/桶。而27日，油價依然繼續下跌。截至目前（11月19日），紐約油價跌破55美元，創22個月新低　

事實上，從歷史來看減產和保價并不一定達成對等關系。1998年，歐佩克決定將日產量減少250萬桶，卻未能阻止當時油價繼續下滑。2008年9月10日， 歐佩克宣布將原油日產量削減52萬桶，之后國際油價有短暫回升，沖至100美元上方。但是好景不長，國際油價便開始逆轉勢頭，一路下跌。今年的需求也將下滑。雖然幅度可能不大，但這將是1983年以來全球石油需求首次出現萎縮。

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