金鵬期貨：11月12日商品市場早評

一、國際市場與宏觀經濟環境：

美國股市三大股指周二繼續下挫，納斯達克指數收盤下跌35.84點，跌幅2.22%，報1580.90點，標準普爾500指數收盤下跌20.27點，跌幅2.21%，報898.94點。道瓊斯指數收盤下跌176.58點，跌幅1.99%，報8693.96點。三大股指在前日利好消息刺激有所上漲后，連續兩天保持下降趨勢并吞沒其前期漲勢，表示短期內美國市場信心仍然沒有恢復，對經濟前景依舊看淡。

歐元經濟區經濟持續下滑，令歐元進一步貶值的風險大大加強，各國紛紛尋求保值渠道。歐洲央行（EDB）周二公布，由15家歐元區成員國央行組成的歐元系統，截至11月7日當周，其黃金及應收黃金儲備增加100萬歐元，至2201.93億歐元。其凈外匯儲備增加228億歐元，至3611億歐元。
美元方面，美元指數周二繼續保持上漲，開盤85.952，漲1.160漲幅1.35%，收盤報87.112.今日開盤后保持漲勢，截至發稿時，報87.283。由于全球商品價格暴跌，加之相比美國而言，歐元經濟區經濟現狀更加低迷，市場大量避險資金流入美元，令美元逐步走高。

原油方面，11日NYMEX交易的美原油12月合約大幅下探至58.59美元/桶，收盤至59.33美元/桶，突破60美元/桶大關，為2007年3月以來首見。今日開盤后繼續下行，截至發稿時，報58.71美元/桶。此前OPEC聲稱，如果原油價格繼續保持下降趨勢，將有可能在下個月阿爾及利亞會議上再度減產，幅度為100萬桶/日。加之北半球進入冬季，取暖用油的需求上升。但以上種種利好，在全球經濟疲軟的大背景下顯得不被市場所看重，各國央行的一系列救市舉措一方面提振市場信心，一方面也反映出當前經濟疲態甚重。當前存在的若干利好因素，只有在經濟走出困境后，才有可能產生重大影響。另由于避險資金紛紛轉投美元，令美元上漲，這在一方面上也使得當前油價承壓。

二、本日國內商品市場走勢展望：

豆類：昨日大豆低開低走，午后期價跟隨周邊品種小幅跳水，日內缺乏明確運行方向。國內啟動的龐大刺激內需計劃對農產品影響有限，電子盤重回弱勢帶動大豆低開低走，0905豆粕收盤價為2524元/噸，較上一日結算價下跌55元/噸，跌幅為2.13%，持倉增加13068手。國內經濟政策的轉向有利于改善當前整體低迷的金融市場，但國家啟動的刺激內需計劃多是大型基礎建設項目，涉及農產品和飼料養殖業的不多，在經濟衰退的背景下如何有效拉動市場對這些農副產品的消費對農產品價格走勢影響深遠，僅僅靠國儲收購政策是不能有效實現穩定農民收入目標的。昨日各地豆粕現貨報價普遍持穩，價格繼續上調存在壓力，南北方價差基本消失。進口大豆的低成本優勢導致南豆北運增加，拖累國內產區大豆價格持續走弱。油廠銷粕積極，貿易商采購意愿增強，養殖企業積極入市采購。國內生豬價格維持穩定，終端產品需求有所好轉；雞蛋價格持續堅挺，帶動雞飼料需求增加。10月份，居民消費價格總水平同比上漲4.0%。其中，城市上漲3.7%，農村上漲4.6%；食品價格上漲8.5%。國內CPI指數下半年來漲幅持續放緩，未來豆類價格將跟隨整體物價水平繼續回落。

油脂：昨日豆油低開后震蕩回落。主力合約901開6700元，收于6598元，跌160點，成交478530手，持倉89248手。目前國內油脂價格與盤面形成悖逆，現貨小幅上漲，低庫存仍是市場利多的主要因素，短期關注油廠開工狀況，期價可能繼續震蕩格局，買油賣粕套利可繼續持有。昨日豆油現貨價格報價穩中有漲，國內一級油報價7300-7900元/噸，四級油報價在7000-7800元/噸，市場成交一般，庫存量少，油廠開始壓榨，壓榨利潤目前較高。棕櫚油P901開4728，收于4758，跌76點，成交192930，持倉37684，港口棕櫚油報價穩中有漲，但上漲力度不足，而國內市場出貨量維持淡銷，庫存總量充足，進口價位在4950-5200元/噸之間。菜籽油主力0901開6880元，收于6762點，跌148點，成交63374手，持倉52204手。菜籽油價格穩定，大多數廠家有價無市，維持疲軟格局，市場成交清淡，菜籽收購價格平穩，目前國儲開始收購，質量要求較高，油廠停止采購，大部分地區菜籽收購價格在1.9-2.1元/斤，出油34%-36%，出油38%-39%的菜籽達到2-2.4元/斤。

白糖：受基本面利空數據影響，白糖市場昨日一片蕭條，期價低開低走。0905封在跌停板上的賣單達3萬多手。同時現貨市場也隨期市大幅下跌，銷區的下調更加猛烈，多數地區下調40-50元，也不乏80-100元的深幅回調。中糖協昨日公布2008年糖料播種情況及2008/09榨季產量預計，2008年糖料種植面積為2757.25萬畝，同比增長6.5%。從甘蔗種植面積來看，新榨季全國食糖產量仍將居高不下。目前來看不可否認，基本面因素是未來左右糖價的核心因素，隨著糖市基本面情況的逐步明朗，未來的糖市也將逐步回歸到基本面上來。操作上建議密切關注金融和周邊市場。

基本金屬：LME銅、鋁、鋅繼續保持前幾日跌勢，其中銅、鋁相較前幾日跌幅有所擴大。LME3月銅昨日3850開盤，最高至3920，收盤報3660，較上一日結算價下跌220.。鋁開盤報2000，最高至2010，收盤報1955，較上一日結算價下跌30。在全球經濟不振，市場需求低迷的情況下，基本金屬價格只能在低位徘徊。

倫敦金屬交易所昨日公布的庫存變動數據顯示，銅庫存增加4625噸，總存量為265475噸；鋁庫存增加1550噸，總存量為1550025噸。此前一波大漲行情中隱藏的庫存量逐步顯現，加之此行情刺激下的供給增加，令倫敦金屬交易所公布的基本金屬庫存數據不斷增大。需求低迷，供給不斷增加令基本金屬價格上方壓力沉重，投資者可繼續保持空頭思路。

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