美元持續走強 大宗商品牛市或終結
網絡版專稿 記者 鄧美玲 大宗商品此輪牛市從2001年9.11事件后上演，至今已接近7年之久。但是從2008年7月15日起，在一個月的時間里，美元持續走強，美元指數上升至去年12月以來最高水平。與此同時，在全球商品市場上正上演著一場史無前例的大逆轉，從原油開始，商品期貨市場整體深度下跌。
8月中旬，美元指數連續第11個交易日走強，收盤位于去年12月以來最高水平。此時的全球商品基金出現大規模平倉，并對沖了很多倉位，前期商品市場的多頭資金紛紛倒戈變成了空頭，商品期貨市場上一派冷清。
15日紐約商業交易所原油期貨收盤下跌，9月輕質低硫原油期貨結算價跌1.24美元，至每桶113.77美元，跌幅1.1%。在過去十個交易日中，油價有八個交易日出現下滑。同一天，紐約商品交易所內的貴金屬價格集體下跌，其中12月份交貨的黃金期貨價格每盎司比前一交易日大跌22.40美元，收于792.10美元，跌幅為2.8%。這是金價自去年12月份以來首次跌破800美元大關，盤中最低一度跌至777.70美元，創下近10個月以來的新低，一周跌幅高達8.4%，是25年來最大一周跌幅。在國內市場上，15日菜油豆油棕櫚油在午后跌停，而大豆、豆粕和白糖跌幅也在4％左右。滬銅在上周已經跌破55000關，滬鋁也逼近18000關，滬鋅更是跌至13000關附近。
美元走強
近日，美元的持續走強成為匯市中的最大亮點。8月中旬紐約匯市用來衡量美元兌一攬子貨幣的匯率變化的美元指數再創新高，破76.70關口，收盤位于去年12月以來最高水平，這也是該指數在近日連續第11個交易日走強。
從國際經濟環境來看，盡管受國內次貸危機的影響，但是由于美國7月份消費物價指數高于預期及政府的多方引導，美元仍然表現強經勁。此外，歐洲央行行長特里謝公開表示，歐元區經濟存在嚴重下行風險。在多種利好因素的影響下，美元自今年7月中旬開始持續反彈，截至8月11日，美元指數短期內快速升至自今年2月份以來的最高位。而一直看空美元的高盛在近日的報告中一反常態地看好美元，他們稱，隨著全球增長趨緩、油價下跌及美國貿易收支改善，美元已觸底。
從目前的數據來看，商品牛市的周期往往伴隨著美元的持續貶值。就近期的數據來看，這一觀點也得到了支撐。7月15日以來的一個月，美元指數從71.31點上漲至77.25點，漲幅達8.33%。與此同時，追蹤19種主要商品期貨價格走勢的CRB指數從615點跌至506.82點，跌幅達到17.6%，其中原油價格跌幅達到23.27%，LME3月銅跌幅達到20%，CBOT大豆跌幅達到28%。以上三種指標商品價格7月份以來累計跌幅紛紛達到20%以上。
商品牛市的泡沫正被刺破
隨著美元的持續走強，敏感的投資者立馬采取了動作。浙江中大期貨研究所所長高輝博士在接受《華夏時報》采訪時稱，全球商品基金出現大規模平倉，并對沖了很多倉位，前期商品市場的多頭資金紛紛倒戈變成了空頭。8月9日，美國商品期貨交易委員會的報告顯示，商品基金在芝加哥期貨交易所大豆，豆粕及豆油期貨和期權部位上減持多頭部位。而在國內，有數據表明，7月24日和25日，中糧期貨在連豆一個主力合約品種4500多元附近分別減倉13000多手和10000手，空頭獲利超過8000萬元。
美元的走強是商品基金們紛紛拋棄商品期貨戰場的一個原因，此外對于大宗商品期貨市場上的投機行為的打擊也成為迫使多頭平倉的一個重要因素。上半年，美國商品期貨交易委員會對原油交易市場展開了調查，最后發現在在紐約商業交易所的西德克薩斯州中質油交易中，現在投機交易的持倉量約占70%；而這一數據在2000年只有37%。 此外在調查中，美國商品期貨交易委員會還發現有一家超級石油投機交易商以“行業交易商”的身份持有高達3.2億桶的巨額原油期貨頭寸。在一系列的調查后，商品期貨市場上的很多投機多頭紛紛減倉離場，商品價格在以前的大幅攀升中形成的投機泡沫被刺破。
但是業內部分人士認為，此輪大跌并不主要是因為投機資金撤離泡沫破滅的結果。獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠認為，這次大宗商品價格回落只是一次技術調整。因為歐洲央行未能按預期加息，導致了美元近期走強，大宗商品正好借機出逃。
商品牛市是否終結
成功地預言了美國次貸危機的投資大師吉姆·羅杰是堅定看多大宗商品的領頭人物，在2008年6月28日，他這樣表達他的看法，商品價值不會為零，從1999年開始，商品牛市要持續到2014年甚至2020年。牛市還會持續多年，還有大把的時間可以去掙錢。
良時期貨研究中心在他們的研究中也表達了同樣的看法，該研究中心認為，在目前的經濟形勢下，美國政府通過大幅提高利率來使美元升值的可能性不大。而且從國際資本市場歷史可以明顯看出，國際資金主要在新興國家和美國的股票市場、房地產市場、大宗商品市場和債券市場之間流動。由于其他幾個市場并沒有很好的賺錢效應，因此大宗商品市場暫時不具備資金流向大轉移的條件。他們認為，在此輪商品市場調整結束后，大宗商品將重返牛市征程。
但是在目前的不樂觀情況下，看空的力量不容小視。海通期貨首席策略研究員宋啟虎認為，全球經濟已經無法繼續承擔過高的商品價格，商品市場超級牛市的超額收益之后，取而代之的將是牛市泡沫破裂后的熊市超額收益。
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