商品指數缺位民間有色指數補位

經濟觀察報 記者 蔡志杰 “相比大部分進口銅加工企業以及相關貿易商的虧損，上海海亮控股集團有限公司 （以下簡稱海亮控股）近一年來也算是很不錯的年景”，海亮控股總裁辦公室負責人祝杰表示。

去年下半年以來，由于國內外銅價走勢分化，企業進口銅進行加工經營艱難?！皬娜ツ晗掳肽昶?，貿易商從倫敦進口銅平均每噸約要虧損近5000元?！焙Ｍㄆ谪浄治鰩熇铎o遠稱。

而海亮控股的 “不錯的年景”與他們啟用民間有色指數有很大關系。

獲益民間有色指數

海亮控股副總裁陳之煥對本報表示，去年國內外銅價出現脫鉤時，海亮控股啟用了上海有色金屬價格指數，作為對外談判的標的價格以及內部當天的結算價格，縮短了交易時間，降低了交易成本。

陳之煥所謂的有色金屬價格指數，正是有色金屬期現貨市場業內逐步興起的以各類有色金屬為標的編制的價格指數之一，由上海有色金屬協會發起，浙江工商大學統計科學研究所、上海財經大學等組成的研發專題組研發的上海有色金屬價格指數（SMMI）。

該指數的編制選擇了產量占全國有色金屬總產量的90％以上的銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳六個有色金屬品種為代表品種，指數采標品牌98個，指數的支持單位與采標單位有中國鋁業、江西銅業等共105家。

上海中期期貨經紀有限公司總經理助理蔡洛益指出，目前LME、紐約商品交易所（COMEX）以及上海期貨交易所（SHFE）是全球三大金屬期貨市場，上海價格也是全球關注的價格之一。在對銅市趨勢分析時，SMMI銅價格指數與銅近月期貨合約對比顯示不同形態。

“今年1月份以來，負相關性明顯，當現貨升水低于300元/噸甚至貼水，價格走勢普遍偏高，而當現貨升水高于500元/噸時，期現價差則呈現收窄的趨勢?！辈搪逡姹硎?。而祝杰補充說，正是基于這個趨勢，海亮控股從期現價格收窄的趨勢預計了價格可能走弱的依據，從而避免了4月以來銅價的大幅下挫帶來的價差損失。

蔡洛益同時強調，目前面臨商品指數價格缺位的窘境，盡管上海有色金屬價格指數一定程度上彌補了部分上海價格，申萬有色指數等更關注證券市場有色企業的權重比，但上海作為國內銅等有色金屬市場的最大集散地，應該涵蓋期、現貨兩個市場。

商品指數缺位

最近，包括海通證券、申銀萬國證券、興業證券、光大證券、花旗銀行以及各大期貨公司等，都著力研究商品指數，以迎接指數期貨、指數基金等金融衍生品的正式出臺。

來自上海期貨交易所統計，目前銅期貨年交易量已達1.63億噸以上，單日成交最高達200萬噸以上。這個數字僅次于老牌的倫敦金屬交易所，居全球第二，與LME、COMEX一道構成了“不停市的交易所”。然而“上期所價格”盡管已成為國內相關品種所在行業各項經營活動的定價依據，但卻沒有形成一個權威的指數價格標的。

上海期貨交易所研發總監鮑建平曾在接受記者采訪時表示，上期所也一直在積極研究有色金屬指數，開發自身的期貨指數產品，希望能基于交易所自有品種銅、鋁、鋅建立一個有色金屬指數期貨。

事實上，在現貨交易以及與境外企業長單談判時所參照的有色金屬價格指數，除上海有色金屬價格指數以外，比較盛行的還有長江現貨價格指數，而資本市場的運用更為廣泛的則是涵蓋上市公司龍頭企業的申萬有色指數。

“有色指數的意義其實已經超出普遍金屬指數的范疇。其推出不僅有利于為國內外期貨、證券投資提供參考，也可以做有色金屬類金融衍生品推出的參考標的。同時對于其他商品指數期貨的推出也有很大的借鑒意義?！鄙虾Ｓ猩饘傩袠I協會信息服務中心主任童樂申表示。

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