銅貿易中的保值策略

3月12日，在易貿資訊主辦的“2008銅及銅材高峰論壇”上，五礦有色金屬股份有限公司銅業務部楊亮就相關問題接受了記者采訪，并詳細介紹了銅貿易中的保值策略。

據了解，銅貿易主要分一般貿易進出口、加工貿易、國內貿易以及關外貿易五種。

電解銅、銅精礦、粗銅通常以進口長單貿易為主，現貨貿易為輔。廢雜銅以現貨貿易為主。而近幾年來隨著中國對銅原料需求的增長，銅原料進口呈量增，利潤遞減甚至倒掛的態勢。

一般貿易進口的定價方式通常有活價和固定價兩種?！耙噪娊忏~為例：長單通常是指電銅供應廠方和全球各地采購方簽訂的年度銷售合同，通常采用定價基礎是裝船月或者裝船月后一個月倫敦金屬交易所電解銅現貨月平均價，而年度談判主要是買賣雙方確定產地到不同地區的升水?！?/SPAN>

對于這類貿易方式，楊亮表示：“如何定價是關鍵步驟”。采購價和銷售價之間的價差就是貿易利潤來源。由于采購和銷售價格未知，可以通過在倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所(SHFE)兩個市場的套期保值來實現原料采購定價和銷售定價，或者通過對買賣雙方實物點價完成。

“這種貿易形式的保值，通常做法是當市場環境利于進口的時候，在LME買入點價，同時在SHFE賣出定價，提前鎖定買賣價差?！?/SPAN>

而加工貿易由于其定價方式為活價和固定價，加工方需在海關辦理加工貿易手冊，貨物保稅進口，加工方賺取加工費利潤，貨物復出口，同時采購和銷售定價基準通常不對齊，存在月差。所以楊亮給出的建議是根據實物合同定價條款，通過LME進行采購和銷售定價鎖定買賣價差，通過自然保值或者期貨保值的方式實現加工利潤，回避市場波動風險。

    楊亮同時表示，“國內貿易自然保值依然是最佳選擇?？梢酝ㄟ^SHFE市場進行保值鎖定。采購定價同時進行單向拋空保值，銷售時客戶點價平倉。關外銷售保值策略，則主要是通過LME市場進行采購和銷售定價鎖定價差。這點類似加工貿易?！?

    對于一般貿易出口，楊亮坦言：“似乎機會永遠存在書本理論上，因為無利可圖，幾乎沒有合適市場機會出口?！睋私?，這也是目前眾多出口商出境日益艱難的主要原因。目前隨著人民幣的不斷升值，相關進出口關稅的調整，使得利潤日趨縮水，甚至出現虧損。

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