受關稅調整影響 有色金屬普遍低迷(2)

期鋁 供應充足表現也難

作為金屬大品種，近期鋁市場表現為交易重心不斷下移的清淡交投局面，供應充足的局面使得其難有良好表現。根據國際鋁業協會和中國有色金屬工業協會公布的數據，全球鋁產量在5月份同比增長11.6%或11.8%。產量增長最強勁的依舊在中國，中國有色金屬協會的數據顯示5月份產量觸及100.2萬噸，年率速度達到1179.8萬噸(新紀錄)，前五個月的產量達到485.2萬噸，同比增長35.2%。不包括中國在內的世界產量增長要慢一些，5月份同比增長3.3%，前五個月同比增長2.7%。然而，不包括中國在內的產量增長在最近幾個月也正在加速，從2006年12月份的同比增長1.3%上升至2007年5月份的同比增長3.3%。由于中國設法吸引了大部分的供應增長，不包括中國在內的世界供應的增長基本上與需求一致?？傊?，全球鋁市場看上去適度平衡，或許處于過剩的邊緣，難于找到鋁價上漲的理由。

國內市場來看，現貨在執行取消出口退稅7月1日前繼續維持目前升水狀態，而政策出臺后對市場實質影響需要時間來平衡。因為鋁材出口退稅取消是間接影響鋁錠市場，減少鋁型材消費轉嫁到鋁錠市場有滯后期。而隨著鋁消費需求逐漸下降，現貨升水也會逐漸下降。技術上而言，倫敦的2700美元，國內的19500元，將是鋁市短期達到動態平衡的目標位。

期鋅 中國增產力壓期價

雖然倫敦鋅庫存處于歷史低位，但卻未能抑制倫敦鋅價的疲弱勢頭，價格跌破了近期的震蕩區間，而中國鋅產量的大幅增加是主要原因。

國際鉛鋅研究組織的最新研究數據指出，1-4月全球鋅市場過剩5.3萬噸，而2007年第一季度的過剩為8.14萬噸。市場在這一時期的松動主要反映是精鋅產量的增長(+34.9萬噸)明顯超過需求的增長(+15.7萬噸)。

今年前四個月全球精鋅產量同比增長34.9萬噸至377.3萬噸(+10.2%)，這主要受到中國產量大幅增加23.9萬噸至121.1萬噸(+24.6%)帶動。許多其它的國家產量也呈現增長，特別是墨西哥，其在1-4月份產量同比增長3.5萬至11.4萬噸(+44.3%)。今年前四個月全球精鋅需求同比增加15.7萬噸(+4.4%)，中國需求同比增加7.2萬噸(+8.4%)，歐洲需求也增加7.2萬噸。

然而，和精鉛的需求一樣，美國鋅的需求在4月份繼續惡化，今年前四個月的水平同比下降了2.7萬噸至35.5萬噸(-7.1%)。韓國鋅需求在前四個月也明顯下降(減少1.8萬噸，-10.1%)。在2007年前四個月，全球鋅礦產量同比大幅增長25.8萬噸至361.5萬噸(+7.7%)，這主要得益于中國產量增加14.3萬噸(+16.3%)和秘魯產量增加9.5萬噸(25.7%)。

技術上而言，隨著價格的破位，3100美元可能才是下方的目標位，而國內的鋅8月合約的下跌目標位則是26000元。

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