備戰股指期貨期貨公司構筑三道防線

經濟觀察網訊 近期證券市場寬幅震蕩，市場期盼股指期貨盡快推出以避險的愿望又趨高漲。但股指期貨一旦推出，同時又會給投資者自身以及期貨公司帶來相應風險。以這次大幅波動的5.30行情為例，假若股指期貨已經推出，即使考慮到初期市場規模有限，但仍有可能導致個別激進風格的客戶被強制平倉。此外，如果對客戶的風險提示和教育不夠，還會造成當事者情緒不穩甚至出現以極端方式渲泄的情況。所以，期貨公司還是要構筑好風險防范的“三道防波堤”。

“第一道防波堤”是市場開發崗和合規審查崗。這兩個崗位可以充分起到風險揭示和事前審查的作用。這里所指市場開發崗，不僅包括期貨公司，也涵蓋相關合作證券公司的客戶經理。目前證券市場波動態勢顯示證券市場本身風險提示還不充分，更不要說風險程度更高的期貨風險提示。即使未來初期介入客戶數量有限，但同樣不可輕視市場開發中的隱患。另外市場開發崗從自己業績持續增長角度，也應認真向潛在客戶反映提示期貨市場的高風險，并提醒客戶“自負盈虧”，樹立“自律意識”，勸阻客戶的賭博投機心理。不論是證券公司、期貨公司還是市場開發人員自身，為了一個蛋(手續費)而把雞(本金)殺了肯定是得不償失的做法。此外，合規審查崗通過嚴格經辦具體開戶業務和復核，可以對市場開發崗位進行輔助監督和必要補充，畢竟很多期貨糾紛在開戶階段就因為不合規而埋下了隱患。

“第二道防波堤”由首席風險官和風險管理崗組成。這兩個崗位是期貨公司最實質的風險管理部門。早期期貨公司規模較小，經營商品期貨業務時，一般安排壹至數人放在結算部或者組成風險管理部，負責對公司客戶持倉進行動態跟蹤并砍倉。這就構成了期貨公司風控體系。但最新期貨公司管理辦法明確期貨公司必須設專職首席風險官，對證監會和公司董事會直接負責，并且無正當理由不得開除首席風險官職務。首席風險官對公司董事會負責，在一定程度上可以防范公司管理層由于不規范行為可能帶來的風險，另一方面，首席風險官資格由證監會審批，可以約束董事會。當董事會決策帶來風險的，可以向上級監管部門反映。所以引入首席風險官并通過其管理風險管理崗位更加科學。一方面風險管理崗繼續防范客戶穿倉風險，進行事中執行控制。另外，首席風險官則可以對期貨公司內部可能出現的違規、決策風險以及與客戶合謀的道德風險進行規范。

“第三道防波堤”是公司內、外部審計。國內外期貨市場實踐證明，即使制度設計再完美，也仍有可能因人為合謀或制度虛置而帶來風險。而包括股指期貨在內的金融衍生品因為風險防范不利而引發的后果尤為嚴重。里森搞垮巴林銀行就是鮮明的例子。所以對監管部門和期貨公司大股東來說，每年不僅要進行必要的外部審計，有實力的公司也應設立內部審計崗。每隔一階段時間重要部門強制休假或者輪崗，這樣有利于及早發現不利情況及早處置。(來源:證券時報)

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