股指期貨年內將擇機出臺 7月完成首批牌照發放

　　5月19日，央行連出三套“組合拳”，讓市場又看到了一絲希望。有消息稱，股指過高成為股指期貨遲遲不能推出的原因。本次“組合拳”直接反映了監管層調控市場的決心，而下半年即將召開的十七大，將成為股指期貨推出的節點。

　　中國改革基金會國民經濟研究所所長樊綱接受采訪時，對該說法做出回擊：“我相信政府現在不會為了某些事件的發生而做出托市行為”。

　　監管層的決心顯然沒有被市場認可，有關股指期貨推出障礙的種種說法，亦讓人們對其望眼欲穿。

　　據接近監管部門的知情人透露，監管部門對股指期貨市場準備工作進入到牌照審批發放階段。雖然有數十家期貨公司及其他機構遞交了金融期貨牌照申請，卻只有10家全面結算會員處在審批過程中，而目前監管部門還沒有正式發放出一份金融期貨業務牌照和介紹經紀人(IB)業務資格證。按照正常工作流程，監管部門可以在今年7月完成首批業務牌照的發放。

　　上半年推出無望

　　但上述知情人表示，即使首批業務牌照可以7月發放，但全面結算會員規模不足仍是很大的問題。據他預測，如果在7月上線股指期貨，那么就目前而言，全面結算會員達到40家應該是必需的，而擁有100家全面結算會員對于整個市場的健康發展也是必要的。

　　根據某期貨交易所相關人員透露，按照一般慣例，新品種上市前的最終測試，至少需要20%的會員測試三個月，才能上市交易。如果按照首批牌照于7月份下發來看，股指期貨今年9月能上市還算是比較早的估計。

　　從5月25日要求得到反饋意見的兩份《通知》來看，監管部門顯然力求股指期貨推出初期市場平穩，不惜犧牲交易量來控制市場風險。

　　資金流動性引擔憂

　　其實雖然監管部門力求平穩，但市場資金流動性不足也是他們的擔憂。

　　“股指期貨推出，最主要是對流動性不足的擔憂，而不應該是由于市場參與者過多而引發的風險控制的壓力?！睎|方證券研究所所長黨劍指出。

　　黨劍指出，目前A股日成交量約為3000億元人民幣，如果要達到新加坡占比30%的水平，則股指期貨應有900億元左右的日成交量，即合滬深300指數8萬多手；從管理層對股指期貨推出初期的規劃和預期看，理想狀態約為占比50%，即13.5萬多手、1500億元左右的日成交額；

　　而截至5月15日，三種可以在股指期貨上從事套期保值基金的凈值規模在14297.65億元。按照證監會的規定10%的規模，則有1400億元可能從事股票市場的套期保值?！鞍凑諊鈪⑴c程度不到10%甚至不到5%的情況，那么應該是約有140億元參與?！?/P>

　　截至5月16日，滬深300指數期貨仿真交易規模保證金額合計有137.44億，其流動性不足以使基金參與套期保值。

　　而且目前股指不斷沖高，缺乏大量的做空需求，這將導致股指期貨成交量萎縮、持倉量不高。