股指期貨來臨 三大期交所應對“邊緣化”之惑

經濟觀察網訊  記者唐君燕  實習記者曲春輝   面對股指期貨的即將面市，上海、大連和鄭州三家期貨交易所該怎樣面對未知的期貨市場格局，顯然并非說說那么簡單。

3月26日，2007年第一個期貨新品鋅在上海期貨交易所鳴鑼上市。由是，上期所已經擁有銅、鋁、天然橡膠、燃料油和鋅五種商品期貨。這樣，加上現有大商所和鄭商所的分別擁有的五種期貨品種，目前國內三家期貨交易所的上市品種共有十五種。

    這個數字顯然遠遠不夠。"因為我們合約規格小，如農產品，不到ＣＢＯＴ的１／１０，北京德潤林資深期貨分析師李磊告訴記者，期貨市場可以分為：金融衍生品，工業品，軟商品和農產品，而國內目前只有農產品和部分工業品。從長期來說，商品期貨在整個衍生品市場中的比重下降，也是必然趨勢。

其實，新品的研發和儲備已成為三家交易所謀劃進一步發展中的首要方面。除了上期所的鋅外，鄭商所菜籽油期貨也已經進入審批程序階段，正在積極爭取上半年面市。大商所的塑料期貨也在加緊準備。

上期所負責人曾公開表示，今后幾年，上期所將大力發展金屬、能源和化工類的大宗工業產品，力爭早日推出鋼材、石油等大宗工業品期貨及其相關衍生品。在金屬產品上，上期所將重點發展鋼材、鋅、鎳、鉛、錫等產品。能源系列重點發展原油、汽油、柴油、天然氣、液化石油氣、電力、煤炭、焦炭等產品?；は盗兄攸c發展聚乙烯、聚丙烯等、燃料乙醇、工業乙醇、尿素、水泥等產品，并在現有品種成熟的基礎上，開發相應的期權交易和指數產品交易。

"今年我們加快了新品種的研發和儲備。"一位不愿透露姓名的交易所人士告訴記者，對交易所來說，上市品種"越多越好"。

值得注意的一個現象是，從鄭商所去年年底推出的PTA，和今年大商所準備上市的塑料期貨，這兩家向來以農產品為主的期貨交易所，正在通過完善自己以往比較單一的產品線，證明各自欲變身綜合性期貨交易所的戰略。2007年，將會是這兩家交易所由農產品期貨市場向綜合性期貨市場轉變的關鍵一年。

    不過，更重要的問題是，未來股指期貨的推出，究竟能否影響現有期貨市場格局和三家交易所的利益？

根據記者得到的一家期貨交易所內部會議紀要顯示，該交易所高層就如何應對金融期貨在短時間內帶來的不利影響已經明確表示出了"邊緣化"之慮。

"短期內肯定會有分流。"某交易所內部人士向記者坦言，因此，目前交易所在市場投資者培育方面也是不惜成本。

上海財經大學金融學院副院長駱玉鼎認為，交易所邊緣化問題其實更多是市場人士的感受，其中感性成分大于理性。從學術界的角度來評價，應該承認市場上的確有這種情緒存在，這在一定程度上其實代表了一些中國期貨業發展的現實。但從理論上來講，邊緣化問題從某種意義上講更多是一個偽命題。

"因為任何市場發展到今天有專業化的市場，也有綜合化的市場，是不是說所有專業化的市場都是邊緣化的呢？也不一定。如果這個市場它專業化非常成功的話，它在這個領域內可挖掘的深度和廣度都是很大的。雖然我們看到商品交易所它有一個外延的限制，但是它內部可以擴展的的領域仍然是很大的。"駱表示，從目前中國商品期貨的發展來看，應該說還有很大的空間可以發掘。

其實，從國外的情況看，金融期貨的數量是不可比的，中國也逃不過全球的規律。駱玉鼎認為，中國金融現貨交易每天有1600億左右的交易量，期貨交易量將是現貨交易量的幾倍。例如現階段，即使是期貨交易量和現貨等額，以十分之一計算，160億的交易量也是很大，這就是為什么行業里面其他的交易所羨慕中金所的主要原因。

至于交易所怎樣化解"邊緣化"，駱玉鼎給出了幾點個人建議，在推出新品種方面，要注意一些大的品種，對老產品合約也可以進行一些變化。

此外，在市場拓展方面，加強對客戶的維護，費率的設定，以及產品設計。市場推廣上，加大對企業教育和普通教育。產品設計方面注意小規模合約，在原有品種上開發小規模的合約，另外還可以在某些品種的交易費用上有所改進。

• · 小S性感大跳鋼管舞 挑逗性過濃疑遭央視封殺 　|　 2009-08-13
• · 騰訊二季收益增八成 股價創新高 　|　 2009-08-13
• · 中國股市險在何處？ 　|　 2009-08-13
• · 股市為什么破位下行？ 　|　 2009-08-13
• · 郝蕾郭富城戲里戲外親密 張鐵林醋意大發搭肩示威 　|　 2009-08-13