經濟觀察網 記者 趙娟 2011年A股的開局弱勢讓公募基金再次整體挫敗。

根據銀河證券基金研究中心的基礎數據統計，截至1月24日主動投資的股票型和偏股型基金的平均收益率為-9.924%，在市場系統性下跌中，公募基金的風控能力再次受到質疑。

新年以來，表現最差的股票型基金是光大保德信中小盤和上投摩根中小盤，收益率為-15.74和-15.16%。而去年表現較好的華商盛世成長、嘉實增長、華商動態阿爾法、大摩領先等基金開年的損失也均超過12%。

截至1月24日，各指數型基金的平均收益率為-5.27%，主動管理的股票及偏股型基金在此輪下跌中的損失明顯高于被動管理的指數基金。債券型基金的平均收益率則為-1.82%。

剛剛披露的基金四季報顯示，基金倉位整體較上一季度提高。2010年最后半個月的下跌令公募基金全年收益受損，高倉位即是主要原因，但下跌中，多數基金難以大幅減倉。

根據好買基金研究中心統計，納入統計（2010-06-30之前成立）的362只偏股型基金平均倉位為83.25%，達到牛市水平，其中，206只股票型基金平均倉位為87.96%，156只標準混合型基金平均倉位為77.03%，分別比2010年三季末提高了1.57和2.22個百分點。

從偏股型基金的倉位分布來看，四季度基金從低倉位向高倉位轉移明顯，倉位在90%以上和80%-90%之間的基金占比分別從上季度末的22.93%和31.77%升至32.60%和33.98%，而倉位在70%以下的基金從上季末的15.19%降至11.60%。

去年末增持幅度最大的是光大保德信中小盤，倉位從三季末的31.69%增至90.00%，增持58.31個百分點，嘉實主題精選和嘉實價值優勢增倉幅度也在40個百分點以上。在操作謹慎基金中，有18只減倉幅度在10個百分點以上，其中減倉幅度較大的國投瑞銀創新動力、國聯安安心成長和國投瑞銀穩健增長分別減持了32.55、25.40和24.49個百分點。

目前看來，增倉基金短期都遭遇了陣痛，以光大保德信中小盤為例，其已經倉位達到了90%，而在行業配置中也持股集中。該基金股票一改光大保德信基金對與銀行股的偏好，該基金金融、保險業的配置比例僅為0.4%，而重倉信息技術行業高達63.01%。其前十大重倉股幾乎全為信息技術類中小盤個股，占到其股票投資市值的66.64%，年初至1月25日，信息技術板塊跌幅達到11.39%。

從2010年12月20日至今，中小板指數跌幅已經接近20%，股票型基金中損失較大的均為高倉位中小盤基金或重倉中小盤較多的小規?；?，除了光大保德信中小盤、上投摩根中小盤、大摩領先優勢外，信誠優勝精選、東吳行業輪動、易方達中小盤也損失明顯。

截止去年末，基金重倉的五大大行業依次為制造業、機械設備儀表業、金融保險業、醫藥生物制品業、食品飲料業，超配的主要為信息技術、批發和零售貿易、食品、飲料、機械、設備、儀表、醫藥、生物制品、制造業；采掘業、金融保險業、交通運輸業被明顯低配。

農林牧漁、電子行業、生物醫藥、信息技術、石油化工是新年以來跌幅居前的五大行業，而建筑、金融、房地產、交通運輸、采掘業則跌幅相對較少，但去年四季度電子、信息技術等行業確實表現較好。

目前看來，基金去年末超配的當時股價較好的行業現今跌幅明顯，而基金低配行業卻是短期的避風港，換倉較慢的基金損失慘重。而這一階段的下跌中，這些高倉位基金或許也成為一些板塊的主要拋售者。