幾個月前還為機構們帶來豐厚收益的大量債券，轉眼間因加息而成為燙手山芋。更為麻煩的是，由于債券發行大多采取余額包銷方式，在此次加息前簽訂債券承銷合同的券商很可能因此被迫自掏腰包。

加息的后遺癥依然在債市蔓延。

一、二級市場受創

10月19日，央行意外宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率，徹底打亂了許多機構的投資計劃。自此，與債券相關的機構們就一直備受煎熬。

“很多機構之前判斷不會加息，現在很多債券都砸在手里，每天打電話給機構想賣出，但是都沒有人接?！币晃蛔C券公司的債券交易員透露，他的MSN上掛著一連串要賣出的債券名字，不過，回應者寥寥。

一家小券商固定收益部的人士告訴本報，“我們的資金規模一般是30億-50億左右，加息前出了一部分債券，還留在賬上的就受了很大的影響，大概已經虧了幾千萬?！倍鴵緢罅私?，一些倉位較重的券商把上半年的盈利全都擱進去了。

渤海證券固定收益分析師徐華指出，從目前情況看，債券市場整體估值的風險仍然有待進一步釋放。

而在一級市場，突然的加息更讓許多承銷商陷入困境。一位商業銀行資金部人士告訴本報，此次加息對券商的影響最大，因為不少券商除了自己投資債券之外也負責承銷債券。他表示，“在加息之后，原來和企業簽訂的債券利率就低了，但企業不愿意提高發債成本，按照之前的利率又發不出去，這些債券可能就砸手里了?！?

據了解，有券商在加息前后 “及時”地把承銷的債券銷售完畢，但是，“有個別運氣差點的券商就很可能被迫包銷剛剛簽下協議的債券?！毕尕斪C券投行部的一位負責人告訴本報，“這種情況有點類似于去年下半年公司債重新啟動的那段時間，因為太集中而導致債券賣不出去，現在的情況是，一方面加息周期已經啟動，另一方面城投債也重新開閘?！?

不過宏源證券的一位人士認為，目前的情況尚未十分嚴重，他說“沒有賣不出去的券，只有賣不出去的價格，很多發行人，尤其是城投債的發行人基本上不考慮成本，只要能融到資就可以了，而利率從長期來看也不算太高，不能算最壞?！?

加息后遺癥

無論如何，加息對于債市的影響還在繼續，在信達證券研發中心債券研究員李建朋看來，加息是壓跨債市的最后一根“稻草”。

“從供給看，本次加息促使債券發行企業‘嗅到’了加息周期的危險，為盡量降低發行成本，他們可能加快債券發行進程，同時，審批方面，城投債恰恰在不久前開閘，且有從之前的限制發行轉向鼓勵發行的可能，這進一步促使債券供給的大量釋放?！崩罱ㄅ笳f，從需求看，年初以來機構投資者積累的盈利在現在已經接近年底的時刻，不會再等待可能出現但不知何時出現的反彈，從而提前賣出以實現盈利，導致債市的整體需求大幅下降。

突然加息的后遺癥還讓包括券商、基金在內的許多機構難以承受。

上海某基金公司的債券型基金經理告訴本報，“（對于債券）如果是從年初配置的話，不至于全虧，甚至還賺點錢，至少不賺不賠，如果不是年初配置的，可能完全虧。4月份以后配置的話，肯定全虧了?！?

而一些機構已經采取措施應對債市的“寒冬”。

對于一級市場，招商證券的一位人士稱，“為了吸引投資者，很多券商采用了提高回傭的方式?！彼硎?，這時就非?？简炄痰匿N售能力了?！?