經濟觀察網 記者 趙娟 今年三季度公募基金實現了小豐收，經歷了前三個季度的震蕩反復行情后，基金能否保存最新戰果并最終實現全年正收益，還要待四季度的表現。

經歷了7月份股市的強勁反彈和此后兩月的數輪震蕩，多數基金在三季度突破了上半年的低迷表現。根據銀河證券三季度基金業績報告進一步統計，三季度標準股票型基金和標準指數型基金平均收益分別達15.22%和10.95%，一級債基和二級債基平均收益分別達3.79%和3.78%。

不過值得注意的是，標準股票型基金今年以來的平均凈值增長率依然為-4.76%，偏股型基金也為-3.03%，半數以上的股票投資方向基金依然處于虧損狀態。長假過后，四季度的經濟走勢和A股市場的走向讓投資人更為牽掛。

國慶長假期間，為徹底擺脫經濟二次探底的威脅，各國競相執行新一輪的超寬松貨幣政策，美元走低，使得黃金、農產品等價格出現突破性上漲，受此影響，長假后A股出現了期待已久的突破性上漲，沖破2700的壓力位占上2800點。

宏觀經濟方面，一些機構判斷，9月份經濟數據有望繼續保持強勁增長，四季度經濟增速將重新恢復到較快水平。從已公布的9月份宏觀經濟數據看，PMI明顯回升，新訂單回升也很明顯，市場最為關注的先導指標——汽車和房地產銷售數據也在近期出現了反彈，在我國的地產、信貸等政策調控之下依舊強勁。

10月11-21日，海關總署、人民銀行、國家統計局將相繼公布9月份及3季度的宏觀經濟運行數據。

上投摩根基金公司研究副總監王炫表示，從9月公布的經濟數據來看，經濟“二次探底”的擔憂可以打消，但通脹壓力進一步凸現。

他認為，四季度將有望迎來一波可觀的上行行情，以金融、資源等為代表的大盤藍籌或將引領市場向上?！按笙M仍是配置主線，部分估值合理的新興產業也是配置的重點。同時隨著經濟企穩，投資者情緒企穩后，前期被過分拋售、估值偏底、但行業景氣依然向好的一些周期性制造行業，存在估值回歸的空間；而在通脹預期持續高漲下，資源類公司也存在波段操作的機會。以金融地產為代表的大盤藍籌，在市場一旦明確突破性上漲階段后，將會成為主要動力?！?/P>

大成基金也判斷，各國政府的積極行動及表態大大降低了全球經濟二次探底的可能性，中國多項先導經濟指標近期出現反彈，預示著中國經濟將恢復較快增長，泛濫的流動性將支持中國股市展開階段性行情。

他們認為，在各國政府爭相讓本國貨幣貶值，及人民幣升值呼聲高漲的背景下，將使得熱錢開始大量流入，而加息將會使得熱錢流入加速，因此，大成基金認為，四季度央行加息的可能性很小。在貨幣持續貶值、流動性泛濫的背景下，資產成為有很好的抗通脹工具。鑒于房產正面臨嚴厲的調控政策，商品價格又已經屢創新高，股市發揮了資金避難所的作用，這或許是節后兩個交易日股市大幅上漲的原因之一。

行業方面，大成基金認為，全球貨幣競相貶值將對資源品構成利好，具體對應的為有色金屬、鉀肥、稀缺礦產板塊。大民生、大消費及新興產業等與經濟結構調整趨勢吻合的行業前景也將看好。

“即將公布的經濟數據在落地的過程中影響因素大多只為擾動，未來市場更多的是經濟見底后的期待，因此我們判斷未來在消化短期風險因素后，市場有可能突破當前的震蕩區間，形成結構性的震蕩上行趨勢?！蹦Ω康だA鑫基金人士表示。

不過，10月11日央行宣布差別化上調存款準備金率，上調6家大中型銀行存款準備金率0.5個百分點至17.5%，這可暫時凍結3000億元人民幣的流動性。北京一位私募基金經理表示，這對市場不會有太大影響，且加息的預期降溫。不過這也被認為是政策不會放松的信號。

較為謹慎的國泰基金認為，目前A股的最大問題并不是估值高，而是一系列不確定性，特別是后續的針對銀行和房地產政策的政策，在這一系列不確定性不能被完全被評估之前，股市很難有較好的表現。

“由于信貸的控制和經濟結構轉型的政府意志不可逆轉，預計中國經濟在今年剩余的時間還不會超預期增長，真正的經濟增長點短期內還難以出現，4季度的大部分時間中國經濟增速仍將呈現回落跡象，預計十七屆五中全會這個重要的會議不會釋放出任何放松調控的信號?！眹┗鸨硎?。