從此，這個行業出現了一位投資風格獨特的私募基金經理。與一直在二級市場浸淫多年的其他私募基金經理不一樣的是，這位私募新銳不管是說話還是投行式選股思路，都顯得那么特立獨行。

深圳翼虎投資管理有限公司總經理余定恒帶領他的團隊，在最近一年的私募基金排行榜中，屬下那只重慶國投－翼虎成長以44.89%的收益率排名第一，比排名第二的新價值二期大幅領先5個多百分點。

余定恒利用投行思路選股最近操作比較成功的案例是白云山（000522SZ）?！吧虾ａt藥整體上市了，國藥控股在香港也上市了，那么作為南藥的代表白云山就會有壓力，有壓力怎么辦，就可能有并購重組的東西而提升業績。而當時廣藥重組白云山的業績還沒有釋放出來，本身就存在一個釋放業績的預期?！庇喽ê慊貞浾f。2009年底，豬流感到來為白云山提供了誘發因素，讓他在短時間獲得了巨大收益。

在這種投行思路的選股當中，他還捕捉到了佛塑股份（000973.SZ）。這些公司都符合他當初選擇將翼虎作為公司名字的本意：選擇那些借助資本市場走得更快的有核心競爭力企業，借力資本市場，讓這些公司實現外延式增長而如虎添翼。

投行的思維讓余定恒對未來的投資有另一種理解。他認為，未來的私募基金不是拼規模，而是通過連接一級市場等差異化路線來實現產品創新才是私募基金的最大優勢。

余定恒將他的投行思路選股評估系統固化形成了價值“三因子”：一是根據公司行業地位、工業規模、盈利狀況、公司管理、財務狀況、估值水平、安全邊際等確定價值因子。二是根據公司在產品差異化、核心技術、品牌、營銷網絡、規模及低本錢、行業壁壘、高轉移本錢等方面的競爭上風和成長性分析確定成長因子。三是在滿足前面兩個條件下，關注公司在股權激勵、定向增發、資產注入、股改承諾、整體上市、資產整合、分拆上市等方面的外生式成長方式和時機并確定外生因子。

但利用這個系統思路進行選股讓余定恒也很困惑，因為符合條件的股票太少了，即使找到了符合條件的，也不一定有合適的買點。最近半年，他的倉位一直沒有超過四成，他覺得自己未來應該要更大膽一點。

余定恒對醫藥行業頗為看好。他說醫藥比酒的成長周期更長，現在醫藥行業所謂的高估值其實并不高?！半m然PE超過了30倍，但是按照每年20%-30%的成長性，還有很大的成長空間?！钡撬部吹搅诵袠I的風險，“未來醫藥行業最大的風險是政策性風險，而且還是致命的”。

余定恒1996年進入珠海證券資產管理部，1999年進入平安證券投行，2005年離開平安證券，開始籌備翼虎投資。豐富的投行經歷讓他對待投資有著獨到的見解。

他說找個大額的資金合作來拉升我們的業績很容易，但是我們更看重為未來準備的這個長期的過程。只有在震蕩中磨煉理念，在震蕩中鍛煉心智，才不會迷失自我和方向。我的基金現在規模不大，但是選股并不集中，我希望為未來大規模做準備。

余定恒最很喜歡 “過去不留，物來則應，如如不動”這句話。他認為，投資是一個不斷克服人性弱點的過程，投資就是修行。但同時要學會不斷清空自己的過去，既不受過去失敗的束縛，也不受過去成功的影響。

對每個重倉股都會親自調研的余定恒在震蕩市中感覺很累。他說沒有哪個行業像投資一樣，和身家性命關系如此緊密，天天在做決策，而且效果很快就可以檢驗?！凹词鼓愠謧}不動，本身也是一種決策”。

余定恒認為，目前市場是全局不清，時間不清，政策變化太快，沒有連續性、穩定性和針對性。當前最好的策略就是抓住題材，“未來市場在兩三年內可能還是會持續震蕩而沒有大趨勢，但是我們拿著別人的錢，不能等，必須要學會適應”。

不過余定恒也看到了機會，他說創業板和中小板目前的高估值會讓場外的產業資本有很強的進場的沖動，這樣的題材可能就會更多，而這剛好是具有投行背景的他擅長的。

一路走來，余定恒在肯定和否定之間不斷成長，他很感謝他身邊朋友的支持和鼓勵。其中有個基金公司的朋友是這么說他的：你很有思想，宏觀理解很好，適合干這個。