下半年，信貸收緊及IPO不斷的大背景下，市場流動性依然不言樂觀。不過，基金經理們手中已握有約20%倉位左右的現金，只待出手。

“今年二季度，多數基金已經完成了調倉，現在就是在等趨勢的明朗，當經濟增速下滑、企業盈利下滑的數據得到驗證，悲觀情緒逐步釋放，政策再度明朗后，基金經理們才會決定下一步的方向?！冰i華基金基金經理方南稱。

信誠深度價值（LOF）基金經理張鋒分析，目前市場最大的“空軍”來自創業板、中小板和題材股的暴跌，大批估值高高在上，個股面臨兩大不確定性：一方面，隨著中報披露的臨近，半年報業績等是否對大批高估值的中小市值個股形成支撐有非常大的不確定性，更何況在上半年復雜的國內外經濟形勢下，企業自身的業績增長能否達到預期也存在非常大的不確定性；另一方面，隨著創業板第一波解禁股的即將流通，創業板整體的調整壓力也越發明顯。

宏觀經濟經歷一季度的景氣高點后已經開始回落，而上市公司業績所受的影響會逐漸在二、三季度體現。張鋒認為，目前市場仍不具備企穩要素，大盤短線走勢繼續偏弱，在未來2-3個月內可能依然處于震蕩筑底的階段。

不過，6月末市場大跌兩日過后，滬深300成份股平均市盈率已降至約15倍，如果按今年上市公司仍有20%的凈利潤增速計算，以目前的點位計算，明年的滬深300成份股的估值僅10倍多。

“這樣的估值水平明顯不合理，雖然短期市場漲跌難判，但已不應太悲觀?！狈侥险J為。

目前一些江浙的上市公司已經在主動推介自己的股票，自5月份以來，產業資本也在漸漸增持。手握現金的基金經理能否打個翻身仗只待下半年的操作。