經濟觀察網 記者 申興 交銀施羅德主題優選靈活配置基金擬任基金經理史偉先生6月9日表示，A股跌到當前位置，已初步具備一些底部特征。2010年，市場在折騰了一段時間后，或將給投資者帶來一定的投資機會。

市場顯現4大底部特征

史偉分析指出，當前市場已經顯現出4大底部特征。第一，2010年以來的股市調整，不像2007年10月份——從6000點以上開始下調的情形，股市調整前的股指就不算很高，在這種“半山腰式”的調整下，滬深300下跌幅度卻已達到24%之多，應該說跌幅已經很深。

第二，從當前估值水平來看，估值已經跌到15倍左右，動態市盈率已與2008年1664點的時候相差不多，所以說從估值的角度來看，對市場已有一定的支撐。

第三，據觀察，目前機構跟個人投資者的倉位普遍都已經顯著性的降低，在一個倉位不高的情況下，進一步殺跌的動力應該不是特別強。從一些機構的倉位預測來看，在前一個月股市交易日中，公募型股票基金平均倉位下降20%，從平均90%的倉位下降到了70%左右。從以往的數據來看，基金倉位降到最低限度時，往往是市場的底部。

最后，可以看到的是，近期市場呈現出比較明顯的恐慌性拋盤，這在上周尤其明顯。正如投資大師巴菲特的名言——當別人恐慌的時候我貪婪，當別人貪婪的時候我恐慌。史偉建議，在當前市場已經恐慌的階段，理性的投資者就沒有必要再恐慌了。

“當然，出現底部特征并不一定意味著短期一定見底，也不一定意味著短期一定反彈，但價值型的投資機會的確已經顯現。特別是，很多行業和企業的價值絕對不會因為股市下跌而改變，當前可布局一些長期性的投資機會?！笔穫フf。

不排除政策迎來轉向

分析2010年以來市場的震蕩調整，史偉認為，2010年股市頻繁的波動，受政策反復的因素比較多。政策的一些細微波動，使得投資者對經濟前景預期出現較大的不確認。

展望未來政策取向，史偉認為，管理層已經意識到實體經濟數據回落，而且已經對未來產生擔憂?！拔翌A測，現在的緊縮的狀態或許已經達到了最嚴厲的程度，未來應該不會再進一步緊縮?！笔穫フf。史偉分析，政府目前刺激經濟最大的阻礙來自于通貨膨脹，目前CPI和PPI的同比數據依然較高，因此盡管宏觀經濟已經開始有下滑趨勢，但短期內政府還不至于出臺刺激經濟的政策。但是從季節調整后的環比數據來看，CPI和PPI都已經開始逐月下滑，微觀上可以看到蔬菜的一些價格在往下走，一旦環比下降，加息壓力會開始減小，到8、9月份，待這一下降趨勢形成，整個CPI同比的壓力也會減弱，政府出臺刺激經濟的政策就不存在障礙。而且M2增速已經回落到歷史中值水平，貨幣政策有足夠的放松空間。

正因如此，不排除經濟環境有可能從目前“月度通脹壓力逐漸上升，宏觀經濟增長略顯乏力”，轉變為“通脹壓力消失，經濟增長也低，于是刺激政策逐漸出臺”。

“這與2009年有似曾相識的感覺，只要政策轉向，就會有預期，有預期就有股票投資的未來。所以2010年的市場在折騰投資者一段時間后，或將給投資者帶來一定的投資機會?！笔穫フf。