目前，顯然國內PE機構已意識到房地產基金是之前未開發的領域，內資地產基金也迎來了發展的時機。

“現在土地資源越來越稀缺，開發商投資成本越來越大，拿地成本普遍超過30％，在一線城市甚至接近50％，信貸的盤子已經滿足不了房地產投資的快速增長。在這種背景及地產商的擴張需求下，房地產基金大有機會?！甭撊A國際信托投資有限公司總裁李曉東表示。

商業模式探索

“目前成立的地產基金也正在探索適合自身的商業模式?！倍披惡绫硎?。

據了解，外資地產基金成熟的管理模式是，管理人具有項目的絕對選擇自主權，并且嚴格自主把控風險。但在國內，目前大多數基金仍采用由房地產企業自主發起基金的形式。

例如恒大曾經發起的信托基金，針對的是其旗下的單一項目進行的募資；金地集團此次發起的基金，未來則主要投向金地開發的項目；由金地篩選出需要投向的項目，再由其合作伙伴決定是否投資。也即金地集團在項目決策中起到初期刪選的作用。

“這也是國內地產基金對本土文化的一種融合。PE與房地產企業共同合作發起基金，基金管理人負責募資，而項目的選擇則由房地產企業和基金管理人共同選擇?！倍披惡绫硎?。

盛世神州的資金投向則更符合國際地產基金的運作?！盎疬\營初期主要投向公司熟悉的房地產企業，而在基金運營成熟后，將考慮投向更具融資需求的中小房地產商?！睏顝V志表示，基金將不會優先考慮作為基金發起人復地集團旗下的地產項目?！拔覀兠嫦虻氖钦麄€市場?！?

另一方面，投資人穩定性的問題則在地產這一周期性更強的行業里面臨考驗。

據了解，國外地產基金的主要投資人是社?；?、大學教育基金等成熟的投資人，他們投資理念成熟穩定，不會輕易撤資，除非出現了2008年金融危機的外部客觀因素。目前國內的投資人還是主要為富裕的個人投資者。

“在地產繁榮的時候一切都好說，募資容易，投項目也容易。如果地產陷入低谷，募資方面非常容易出現問題?！倍披惡绫硎?，而往往在地產低谷時期，才更容易找到合適的被低估的投資項目，使投資回報提高。

上述深創投人士則表示，目前國內如果能夠出現具有行業威望、無論地產處于周期低谷還是高峰，都能獲取穩定收益率的地產基金管理公司，才能夠吸引更多的投資人進駐?！斑@需要非常長的時間來驗證，因為房地產行業一個周期可能短的也要5年，長的需要幾十年?！?