經濟觀察報 記者 蔡志杰　如果第一次進劉宏的辦公室，你會被驚到，他辦公室最顯眼的位置放的竟然是一塊“最怕老婆獎”的銅牌。

劉宏，休閑裝、小平頭、鬢角有些發白，卻有著孩子般真誠的笑容。他和氣、健談，一見面，他就說，來來來，看看我自己開的菜園——他把套利比喻成開菜園子。

劉宏是上海博弘投資管理有限公司的掌舵人，他掌控著3.6億元的套利資本，在股指期貨上市交易以來，他以每天100萬盈利的速度，書寫著國內對沖基金套利神話。

成立于2003年8月的博弘投資專注于挖掘市場套利和數量化統計套利交易機會，堪稱境內最早的對沖基金公司。而其所謂獨特的無風險套利模式成為境內研究對沖基金的案例。

2005年2月，國內第一只ETF產品——上證50ETF上市首日，博弘投資憑借50ETF與當日市場中一攬子股票的價差套利，斬獲了500萬的收益。

“有點像撿錢?！眲⒑瓴⒉唤橐庾鍪袌龅氖敖鹫?。

2005年4月底到2006年9月，股權分置改革，在市場對此質疑、觀望時，劉宏看到了對沖基金生存的土壤，他甚至開始期待結構化產品、衍生產品以及多樣化的交易機制。

而2005年到2006年股改期間，博弘投資的業績記錄是97%的年化收益率，劉宏認為這個收益率幾乎囊括了當時市場出現的所有套利投資機會。

劉宏說：“投資市場永遠充滿了機會，我們所做的就是抓住這些機會?！?

2006年，博弘投資業務不僅涵蓋了自營資金，也有部分理財賬戶，開始逐步走上正軌，根據相關統計數據，2006年博弘的業績記錄是年化收益率57.8%，2007年至2009年年化收益率基本保持在20%~30%。

“這個年化收益率并不算高，但關鍵在于沒有風險?！眲⒑曛赋?，在國際對沖基金經驗里，年化收益率很高并不是最厲害的角色，倘若能把風險控制保持在零，那就是不可一世的神話，“剛好博弘投資如此”。

2006年4月24日，深證100ETF上市首日，某指數內礦泉水上市公司突然獲得10億元的收益，因為定價錯誤，出現三四百個基點的全天大幅折價。

博弘投資幾乎可以用歡慶來形容，一天交易結束后，博弘管理的所有賬戶自動完成了近千筆交易，自營賬戶在一個半小時內，完成113筆折價套利，每筆套利利潤從2萬元到5萬元不等。

這種事件性的因素很少，但總是存在，劉宏表示，最近中信銀行的“事件性”也有異曲同工之妙，博弘投資將密切關注并隨時準備沖進去“撿錢”。

2008年10月次貸危機襲來，劉宏的博弘投資一頭扎進了行情卓著的大宗商品期貨市場。據其副總裁兼技術總監楊華表示，大宗商品期貨市場是對于股指期貨的最好實踐，而這也為博弘投資開辟了新的市場機會。

“有機會就不放過，沒有機會就不做”，劉宏的“菜園理論”又給了他套利模式的新解釋：“這就好比守株待兔，兔子來了，就撿，沒有兔子那該種莊稼，該種菜?！?

這是劉宏掌舵的博弘投資所著力建立的投資組合：包括期現貨市場價差無風險套利，也包括因市場事件性因素引發的套利機會，同時還有最大化減低投資組合與市場漲跌相關性、留存數學模型風險控制的市場中性套利交易。