經濟觀察網 記者 田蕓   近期固定收益債券基金成為了投資者重置資產的首選。上周流入高收益債券基金和新興國家債券的資金創下了十余年來的歷史高點。全球投資者選擇了回歸風險類資產，而希臘債務事件造成的惡果讓投資者開始考慮，也許傳統意義上的“垃圾債”并不那么垃圾。

全球基金數據商EPFR提供的最新數據顯示，上周為止約有1948億美元的贖回資金被投資者重置投資于固定收益債基金。而上周一周里，高收益債券基金吸納了10億美元資金，新興市場債券基金則吸納了50億美元。這都是10余年來一周資金流入的歷史記錄。

記者從國際投行數據供應商Dealogic了解到，2009年全球高收益債的發行數目為996筆，總金額達到2578億美元，史無前例地逼近2006年歷史高位2764億美元。 

PIMCO亞太區中國業務發展主管孫昊表示，從收益情況看，高收益類債券成為2009年債券市場回報最高的類別之一。巴克萊資本指數表明，美國高收益債券指數2009年全年收益58.21%，全球高收益債券全年收益為59.40%。 

高收益債券2008年普遍遭受投資者摒棄，發售額只有1105億美元。 

孫昊介紹，投資者回歸風險類資產是因為公司財務狀況的基本面有所改善。雖然這種改善更多是來源于資產價值的回升及企業消減成本。在未來經濟前景并不十分明朗的情況下，非金融類的企業大幅度的增加手中的現金。

根據JPMorgan的研究統計，2004-2008年間，美國非金融企業持有現金平均大約為5000億美元，而2009年底，美國非金融類企業持有現金為7080億美元。企業這樣大量的持有現金，使得債券投資人對公司債券未來違約率的預期大大降低了。

面對相對寬松的貨幣市場環境，有利于公司企業進行再融資，較底的市場利率及改善的宏觀環境使得投資者部分地回歸到風險類的投資。

金融危機之后資本迅速積累，但找不到收益率合理的渠道釋放投資，也是高收益率債券大熱的另一個原因?！拜^低的市場利率及改善的宏觀環境使得投資者部分地回歸到風險類的投資；而國債收益率過低，投資者擔心國債未來的供給會大幅度增加，從而相對減少投資國債而增加投資高收益債?！睂O昊表示。 

“中國發行的高收益債券受到了亞洲投資者的追捧?！?惠譽評級亞太區企業評級主管托尼（Tony Stringer）表示注意到。但受限于種種因素，中國高收益債的發行還難成規模。Dealogic2009年在中國只監測到6筆高收益債發行。 

惠譽預計2010年高收益債券整年違約率會有大幅下降，前半年還會有違約頻繁出現，但后半年會大量減少，整年降至5%左右。 

托尼分析2010年前半年全球利率依然處于低位，企業會利用這個機會大力發行高收益債券，降低融資成本。而全球現在已經形成共識，下半年各國都會推出刺激計劃，利率會提高，“投資者應等到下半年購買高收益債券，投資回報率會更高?！彼赋?。