機構2010年投資策略 消費、資源兩大熱點

經濟觀察網 記者 申興  年關將至，包括鵬華基金、國海富蘭克林基金和華泰聯合證券在內的一批機構近期發布了2010年投資策略，普遍相信A股上行趨勢有望持續，出現跨年度行情的概率較大。

鵬華基金的報告認為，在明年中期之前，難以看到美聯儲采取實質性的收縮流動性的措施，世界范圍內的流動性充裕將得以維持。中國經濟明年在增速上呈現前高后低的特點，股票市場對明年的經濟增速提前反應，出現跨年度行情的概率較大。消費與資源品將是明年兩大投資主題。

對于目前市場的估值，鵬華基金認為，目前市場整體估值合理，但剔除金融板塊之后的估值水平已經不低。市場的一致預期09年的P/E為23.1倍，10年的P/E為18倍?？鄢鹑谝院蟮氖袌龇謩e為28.8倍、21.2倍。

鵬華基金認為，一段時期內，存在大小盤風格轉向的可能。中小板09年的P/E為42.6倍，而上證50的P/E為20.2倍。中小盤相對大盤股的溢價水平已經創新高，大盤行業的低估值優勢，以及其較明確的業績增速，可能在一段時間內出現補漲局面。

國海富蘭克林基金認為，2010年的股票市場走勢，在宏觀經濟復蘇、流動性推動和政策呵護的大背景下，依然值得看好。內需穩定配合外需階段性回升，宏觀經濟復蘇無太大懸念。政府主導的經濟結構調整，將解決制約宏觀經濟長期發展的瓶頸。而之前被廣泛關注的政策退出的時間以及通貨膨脹問題，都將以漸進的方式加以控制。在上述背景下，股指高位盤整或再創新高都是大概率事件。

華泰聯合證券研究所近日發布2010年策略報告稱,A股上行趨勢有望持續到2010年的2-3月。2010年A股市場基本判斷為一季度上行,二季度回落,下半年震蕩上行。該所建議明年投資主線以中游制造,上下游的結構性機會為主,2010年1季度可超配的交通運輸、化工、機械、鋼鐵、煤炭、食品飲料、商業、農業、醫藥等行業。

華泰聯合證券研究所高級策略分析師穆啟國認為,明年一季度國內經濟確定性回升,全年持續性遭遇結構性制約。從周期性來看,經濟增長更多的依賴于房地產投資和外圍經濟的好轉;從結構性來看,經濟增長持續性依賴于全球再平衡和國內的結構調整。2010年的全球經濟再平衡必然是量變,而不是質變。全球未來的消費引擎向發達國家和新興市場雙驅動切換,全球的經濟增速難以回到以往的高速增長。

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