光大保德信：大類資產配置決勝基金未來收益

經濟觀察網 記者 申興 近期A股市場在短期調整后出現反彈，多數基金加倉蓋過減倉，這表明他們對未來市場行情的樂觀，但也印證了一個事實：在對的投資時機選擇對的投資標的, 是獲取投資回報的制勝關鍵。正在發行中的光大保德信動態優選靈活配置混合型基金擬任基金經理于進杰和王健認為，在下半年市場震蕩加劇仍將持續的期望下，大類資產配置和擇時能力將是影響基金業績表現的直接因素。

海外大量實證研究表明,大類資產配置是決定投資回報的重要因素。在國內其實也有很好的例證,在2006-2007年的牛市中,只要投資股票類資產都能取得可觀收益,個別的股票投資收益雖然略有差異,但都不是決定投資收益的主要因素；當2008年市場出現單邊下跌時,投資者持有股票的投資收益,遠不如持有債券類資產的為佳。而在今年的市場環境下，股票、債券兩大類資產的表現再次出現逆轉。王健由此指出，大類資產配置策略一直是經典的投資策略,也是重視“絕對回報”的機構投資者普遍采用的策略之一。

王健進一步指出，雖然目前股票仍是較具投資吸引力的大類資產，但同時短期風險也值得關注，表現在前期市場漲幅較大，絕對估值較年初缺少吸引力，下半年如何做好大類資產的配置，將是投資成功的關鍵。與此同時，隨著下半年市場震蕩的進一步加劇，混合型基金可能擁有更大的用武之地，也更符合投資者的需求。對于那些不具備大類資產配置能力的普通投資人，可以選擇投資限制較為嚴格的資產配置類基金作為投資品種。

針對目前的市場，于進杰認為，在宏觀向上和流動性充裕的背景下，目前市場存在對下半年貨幣政策會不會轉向以及經過持續上漲后估值不再便宜等因素的擔憂,可能還難以改變市場趨勢。

對于下半年的投資機會，于進杰表示，上半年的機會是來自流動性預期和經濟恢復的推動，下半年的機會則有可能來自盈利增長的推動。因此，下半年對行業和個股的分析顯得更為重要，比如：哪些行業、產業會有更強勁的增長，或者在經濟復蘇進程中能分享到更多的收益才是最重要的。

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