基金熱銷與“自購”尷尬

經濟觀察報 記者 趙娟 曾福斌 7月9日，華夏滬深300指數證券投資基金提前結束募集。

僅僅發售3天，造就了今年以來新基金發行規模的冠軍——認購金額逾247億元。不過，與之形成強烈反差的是，華夏基金從業人員認購金額僅為88.97萬元，占比0.0036%。

其實，在如此高的規模中這一“自購”比例處于中等水平。位列銷售亞軍的長盛同慶可分離交易基金，在147億元規模中“自購”更是僅有9902元。

這些僅僅是整個基金行業銷售反差的一個縮影，也映襯出證監會要求基金銷售“合適的產品賣給合適的人”的“適用性”原則陷入尷尬境地。于是導致基金業銷售的奇怪景象：一邊是“王婆賣瓜自賣自夸”的勁爆銷售，一邊是“種菜的不吃自家菜”。

吝嗇的“自購”

今年以來，基金發行進入 “熱銷季”。

7月份結束募集的8只偏股型基金平均首募金額超過50億份，創下今年新發偏股基金月度新高。

截至7月31日，今年新基金募集總額已經達到1863.63億元，雖然還無法比肩2007年的6000億規模，但這已超過2008年全年的水平?；鸸緜優榱粟s乘市場上漲的順風車，更深加緊了新基金的發行速度，7、8月份最新獲批的基金都以最快的速度投入發行。

但是，就在各家基金公司大張旗鼓地進行新基金營銷戰的同時，另一組數據頗為扎眼。

根據統計，截至7月末，今年新成立基金中，各基金公司員工認購量平均占比僅為0.06%，而華富價值增長靈活配置、東吳進取策略靈活配置、上投摩根純債、長城景氣行業龍頭靈活配置、諾安增利債券、友邦華泰貨幣6只新基金公司員工認購量均為0。

一邊是基金公司在銀行渠道和各大媒體極盡宣傳、營銷之能事，另一邊是各基金從業人員對自己推銷的基金退避三舍。

“真正懂行的人，誰買新基金??？熊市買新基、牛市買老基，這是基本原則?！蹦郴鸸臼袌霾靠偙O一語道出今年基金公司員工不愿買新基金的部分原因。

據記者了解，在這些新基金中，尤其是最近3個月的新基金主要購買者為個人投資者。多家基金公司表示，老基金申贖大致平衡，主要申購者為機構客戶，散戶較少。

“除了強制員工購買，員工購買自家基金會看公司業績和相應的獎勵?！鄙虾Ｒ患一鸸救耸糠Q，業績不好的員工便不會購買，但對外銷售則是另一回事。

由于購買自家基金需要申報，且至少6個月才能贖回，因此基金從業者一般是“要么長期投資，要么不投資”。

2007年6月13日開始，證監會規定允許基金從業者投資自己所管理的基金。由于基金從業人員不能投資股票，因此基金是其投資資本市場進行理財的最佳渠道。

但是，銀河證券基金研究總監王群航曾對2008年基金公司員工自購基金情況的調查顯示，總體來看，凡是要求員工認購的公司，員工的人均認購量都很高；反之，員工的人均認購量都很低，有的公司甚至是零。

“如果部分基金公司的從業人員本著‘成熟的理念、理性的行為’都只認購那么區區少量的基金，又如何能夠說動投資者購買基金呢？如果員工對于自己公司的基金都沒有信心，對于自己公司的基金產品不認可，投資者的信心又在哪里呢？”王群航稱。

誰的新基金

實際上，在基金銷售過程中，真正起作用是基金公司的目標導向和銀行渠道的任務導向。

當被問及什么新基金首發什么規模最合適時，多位基金業人士回答：100億以下。但是被問及如果基金熱銷規模不斷擴大是否會喊停時，答案更為一致：不會。

有研究顯示，從2003-2007年，新基金募集一直是基金公司規模的最主要貢獻方，也因此，基金公司尤其注重新產品的發行規模。

2008年，新基金發行遭遇寒冬連成立都成問題，而現在，一些基金公司發行偏股型基金的目標最低也要30億，甚至有些基金公司定出了超過50億、達到100億的目標。

為了達到銷售目標，今年上半年，上海一家基金公司強制員工用剛下發的去年年終獎購買自家的新基金，還有公司對員工提出不同獎勵等等。

“新基金發行數量很重要，因為很大程度上也代表著公司領導的面子，也是公司的形象?！鄙虾Ｄ彻靖笨偨浝肀硎?。

銀行渠道則是以任務為導向。

今年新基金扎堆銀行渠道。目前，建行更是同時托管了10余只新基金。對于同時托管多只基金的銀行而言，各分行每周輪流銷售各只新基金。因此，很正常的現象是，銀行本周主推哪只基金，當周去咨詢的投資者大多就購買哪只基金。

新基金擁擠銀行渠道的現狀使得老基金持續性營銷難度增加，有新基金的公司更是抓緊在新基金上多分的一杯羹。同時，投資者對新基金依舊偏好，不成熟的投資心理使得基金公司更是“投其所好”。

由此形成基金發行尷尬中的惡性循環。

就此，國金證券基金分析師張劍輝指出，國外是有市場有需求才會有基金產品，而國內是拿著產品找市場，這一局面的改變有待審批制的靈活和銷售渠道的多樣化。

“適用性”尷尬

悖論的背后，其實更是基金銷售“適用性”原則的尷尬。

2007年10月，證監會頒布《證券投資基金銷售機構內部控制指導意見》和《證券投資基金銷售適用性指導意見》兩文件重點提到基金銷售的“適用性”原則。

其核心在于，基金銷售機構在銷售基金和相關產品的過程中，注重根據基金投資人的風險承受能力銷售不同風險等級的產品，把合適的產品賣給合適的基金投資人。

不過，記者走訪了建設銀行、農業銀行、交通銀行多家支行網點，在問及基金投資時，各銀行客戶經理無一不拿出本行正在熱銷的新基金重點介紹。建行客戶經理建議購買信誠優勝精選股票，理由是：該公司規模大業績好。但事實上是信誠其規模和過往業績都很普通。

而交行客戶經理則重點推薦指數基金，認為上半年指數基金還可一搏，除了正在發行的易方達滬深300，這位客戶經理則重點推薦8月才將發行的交銀施羅德上證180治理指數基金。很簡單，因為交銀施羅德為交通銀行旗下基金公司。

今年上半年，諾安、國泰等基金公司均出現股票型基金和債券型基金發行間隔不足2個月的現象，而這些公司市場部人士不得不在短期內向投資者輪番宣傳風險收益特征迥異的兩類產品。

于是，基金銷售的“適用性”原則難能體現。

實際上，基金銷售一直是監管層關注的重點。今年6月初，證券業協會舉辦的基金銷售業務培訓班在北京開講，主要參與者為證監會基金部人士及79家具備基金銷售資格的證券公司經紀業務負責人，而其中銷售適用性再度被提起。

更有多年從事銷售工作的基金公司市場部總監認為，現在熱銷的基金又將承受“熱銷之痛”，大量老百姓都在熱銷時進入，往往是高點被套。

有行業分析人士指出，基金公司一心賣基金，卻只有少數幾家基金公司能做到真正的風險提示，即在市場高風險期能夠提示投資者贖回，“基金公司的強項是宏觀和策略研究的能力，但是在公司降低高風險配置的時候很少能告知投資者?！?/P>

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