那些年輕的基金經理們

經濟觀察報 記者 申興 王玉 有時候，管理著投資者億萬財富的基金經理們并不是那么難以誕生。

80后基金經理、“菜鳥級”：基金經理……這些調侃式的定語體現了諸多基民對于基金經理速成式火線上崗的不滿。然而，在大量基金經理出走的背景下，這些“菜鳥級”基金經理正是這個兩萬多億資產管理的主力軍。

2007年之前兩年的大牛市使得基金行業以爆炸式的速度發展，行業普遍缺人，在此背景下，很多年輕的入行時間很短的投資管理人倉促黃袍加身，推到基金經理的位置上，坐享高額年薪。

銀河證券基金研究中心人士指出：“基金經理是拿錢與時間培養出來的，兩者缺一不可?！额^青’明顯不敵‘老油條’，蓋有錢難買時間換來的經驗?！?

菜鳥基金經理

截止到今年6月30日，天弘永定上半年的凈值漲幅為12.93％,而大盤的漲幅接近63%。該只基金被投資者戲稱為“史上最慘的基金”。

據好買基金研究中心的統計數據，天弘永定在同比的 195只股票型基金中上半年排名墊底。

天弘永定今年初錯判行情，3月份才開始加倉。不但錯過了1月和2月的市場上漲，還有 “追漲殺跌”、“高買低賣”的操作。該公司投資總監呂宜振公開承認，“二月份市場變化太劇烈，我們的團隊犯了一些錯誤?！彼€表示，這只基金的前期操作確實存在問題，之前的換手率比較高，管理基金的基金經理較年輕。

天弘永定現任基金經理2004年11月加盟天弘基金公司，此前任天弘永利債券型基金經理助理，并沒有股票型基金管理經驗。

“蜀中無大將，廖化作先鋒?！碧旌肽贻p基金經理受挫的背后，是該公司投資研究人才的嚴重匱乏。該公司內部一位員工稱，“年輕的基金經理可能對壓力的承受能力較小，在遇到挫折時容易慌亂，有時候過于堅持，有時候又會跟風?！?

而被持有人痛斥 “菜鳥基金經理”，這些年輕人本身也承受著巨大的壓力?！澳贻p的基金經理可能對壓力的承受能力會小些。比如凈值排名長時間落后什么的，不是那么容易調整回來，有時候過于堅持，有時候又會跟風?！币晃换鹦袠I內的人士稱。

從 2008年末的統計數據來看，國內公募中基金經理的平均從業年限為 2.5年，公募基金經理不僅日趨低齡化，而且平均在位時間更短。

而天相投顧的一項統計顯示，美國基金經理平均任期 5年以上，優秀基金經理的任期通常在10年以上，有的甚至達到了幾十年。

“愣頭青”管理手法

由于經驗的缺乏年輕的基金經理們比較容易出現羊群效應。上海的一位基金經理告訴記者，現在基金經理之間交流會很頻繁，這樣時時出現一些問題，比如一個買了，大家會跟著買；一個賣了，大家會跟著賣。

諾安基金在中國平安上的投資具有代表意義。中國平安一度是諾安基金第一重倉股，2007年諾安基金在100元以上的價位重倉中國平安，一直到149元的高位也一股未減。至2008年一季度末，光諾安股票基金持倉量已達到2994.61萬股，但伴隨平安股價在2008年的雪崩，諾安在50多元清倉中國平安股票，較初始投資成本損失超過50%。

北京一家基金公司的研究員透露，“如有的基金經理看市場情況不好會馬上就把某個股票清掉，而不是靜下心來分析?！?

基金經理沖動的另一個表現就是其倉位的變動非?？?。

2008年二季度，天治的一支新基金天治創新先鋒曾經快速建倉，其時大盤在快速探底，而之后的七八月又基本清倉，大盤卻在隨后的11月份見底?！皞}位忽重忽輕，甚至是快速提高倉位，快速清倉，難以顯出明晰的投資思路?！?

2008年的熊市成為菜鳥基金經理們的滑鐵盧。一位從證券公司高層位置上出來的知名私募私下跟記者感嘆，“現在太多的基金經理在忙著追漲殺跌?！?

可以佐證的是，中歐基金曾在宏達股份上的蹊蹺抄底令人嘆為觀止。2008年4月24日，復牌后的宏達股份連續幾個跌停，看著每天跌停板上超過1億股的封單，散戶唯恐避之不及，而中歐基金卻投入6313萬元的巨資，在52.61元的高位買入宏達，隨后便連吃兩個跌停，損失高達1200萬元。而宏達股份并未扭轉跌勢，一路下跌至最低3.81元，截至2009年7月16日也不過16.80元。

甚至連南方基金、華安基金、泰達荷銀基金這樣的大基金公司也曾在上電轉債事件中大擺烏龍，旗下的五只基金被上市公司行使贖回權，致使基金資產受損合計為2200萬元。

現實的困惑

從2006年年初至今兩年多時間里，公募基金數量從200只增加到了超過500只，增長一倍多。

在基金業的大發展過程中，一線基金公司由于內部培養和外部高薪招聘，還能基本維持投資人才的儲備，而一些中小基金公司的投資人才，特別是能夠勝任基金經理的優秀投資人才一直處于十分匱乏的狀態?；诖?，菜鳥基金經理不乏于市場。

目前基金經理崗位從業年限在10年以上者只剩華夏王亞偉、匯豐晉信林彤彤、華安的尚志民3人。

“按照國外的經驗，基金經理應該是年齡越老越值錢。但也不能一概而論，因為經歷比較長的時間還剩下的一定是優秀的?！鄙虾Ｒ晃换鸾浝肀硎?，老兵不死是有道理的。

銀河證券基金研究中心的專題研究報告指出，基金經理的從業時間包括兩個方面，從事證券相關行業的時間和直接從事基金投資管理的時間。從模型分析結果來看，基金業績與兩個因素都呈現正相關關系。相對來說，從事基金投資管理時間長的效果更為明顯。相關從業經驗在5年以上的基金經理所轄的基金業績波動風險較小，8年以上的基金經理所轄的基金超額收益表現則更為穩定。

“一個成熟的基金經理需要在市場摸爬滾打和無數次歷練才成型的，現在國內的基金經理很多都不太合格?！币晃换鹧芯咳耸糠Q。

管理層也正在意識到這個問題。中國證監會今年4月1日開始實施《基金經理注冊登記規則》，為基金經理戴上‘緊箍咒’，不但提高了基金經理的準入門檻，還明確規定，頻繁變動工作崗位達兩年兩次者，將視為不適合擔任基金經理。

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