下半年關注投資、內需兩大主線

經濟觀察網 記者 王玉  “在外需恢復緩慢的背景下，下半年仍然要關注投資與內需。A股上半年的行情以估值抬升為主，下半年將過渡到業績驅動，銀華基金看好A股市場長期投資價值?！便y華基金人士稱。 

銀華基金在其下半年投資策略中表示，國內資本市場二季度的走勢大體符合預期。在外需恢復緩慢的背景下，下半年仍然關注投資與內需兩大主線。 

企業利潤會出現明顯好轉 

“我們對A股市場仍堅持中性偏謹慎樂觀的態度，看好其長期投資價值?！便y華內需精選股票基金（LOF）基金經理齊海滔說，從流動性到企業盈利，影響市場上漲的幾個決定性因素都沒有發生根本性改變。 

上半年板塊快速輪動令許多投資者難以把握，對于下半年的投資方向，齊海滔表示，企業盈利方面，隨著終端需求的復蘇，下半年會進入PPI的上升階段，企業利潤出現明顯好轉。目前市場對09年滬深300上市公司盈利的一致預期是19%，預計中報公布之后，市場會上調對上市公司09、10年的盈利預測。隨著盈利的上調，整體估值水平進一步降低，市場仍有繼續上漲的動力。 

對于投資人感興趣的流動性過剩問題，齊海滔認為隨著實體經濟的復蘇，部分資金可能從資本市場回流到實業；而且下半年的貸款量會小于上半年。不過，流動性寬松的狀況不會發生根本逆轉。同時，居民儲蓄存款和國際資金將為下半年的A股市場貢獻流動性。 

全球經濟走向復蘇轉折點 

“宏觀經濟方面，全球經濟目前正處于從衰退走向復蘇的轉折點上，多數經濟體有望在今明兩年進入經濟的上行軌道?！便y華基金研究部首席研究員賈鵬認為。對于近期表現良好的新興市場，銀華基金認為，由于經濟結構問題相對要小、內需增長空間大，以金磚四國為代表部分新興市場國家經濟在下半年表現會更為優異。 

“中國經濟09年‘保八’可能性極大，”賈鵬表示。從總體來說，銀華基金指出，明年中國經濟二次跳水的可能性較小。預期房地產投資將在下半年啟動，發電量有望在下半年轉正，出口大幅下滑的勢頭也會逐漸得到逆轉。隨后，如果出口同比降幅縮窄，屆時市場對宏觀經濟的信心會更為堅定。 

把握投資、需求兩大主線 

齊海滔表示，國際經濟的緩慢恢復對中國出口企業并不會形成很大的拉動，因此短期內中國經濟要保持高增長必須要從投資和需求這兩條主線著手，業績提升將主要體現在圍繞政府加大投資和刺激消費這兩條線上的行業和公司。在外需減弱的背景下，我國的經濟增長模式調整已經迫在眉睫，消費以及由此引發的投資需求將成為拉動中國經濟維持快速增長的主要動力。 

在此背景下，銀華內需精選股票（LOF）將采取積極、主動的資產配置策略，在內需驅動行業分析的基礎上，重點投資內需增長背景下具有持續競爭力的優勢企業，力求實現基金資產的長期穩定增值。在相關的內需驅動行業方面，基金將重點關注內需增長行業，即受益于居民可支配收入增長從而自然產生消費需求的行業，比如食品飲料、房地產、汽車等；其二是內需服務行業，即為內需增長提供配套服務的行業，比如金融服務、公用事業、信息服務等；其三是內需拉動行業，即受內需增長和內需服務拉動的配套上游行業，比如采掘、化工、機械設備等。 

• · A股放量大跌 “5.30”行情或重演 　|　 2009-11-24
• · 【早評】：外力將助推A股挑戰新高 　|　 2009-11-24
• · 流動性趨緊 A股有近憂 　|　 2009-11-17
• · [收評]A股長陽笑迎西方賓客 　|　 2009-11-16
• · [早評]外圍走低，將帶動A股調整？ 　|　 2009-11-13