中歐基金：下半年股市仍將有穩健表現

經濟觀察網 記者 申興 在積極的財政政策和寬松的貨幣政策刺激下，中國經濟呈現復蘇勢頭，那么這種勢頭能否延續，又是否能支撐股市繼續向好？近日，中歐基金公司率先發布了其下半年策略報告，報告表示下半年股市仍將有穩健表現，但結構分化將更為明顯，其中景氣復蘇以及流動性充裕將成為下半年投資的兩條主線，并建議關注藍籌股投資機會。

中歐基金認為，中國采購經理人指數、M1、發電量等領先指標均顯著改善。固定資產投資增速加快、消費穩健增長為經濟增長保駕護航，支柱產業房地產的明顯復蘇使經濟復蘇的步伐加快。在此背景下，企業去庫存化基本結束，工業增加值、企業利潤增速處于改善之中。雖然外需仍比較疲弱，但跡象顯示，美國等發達國家經濟已經觸底并緩慢復蘇，下半年我國的外需形勢有望有所改善。

從上市公司業績增長看，由于2008年上市公司凈利潤絕對水平仍較高，呈現逐季下降的格局，因此2009年上市公司凈利潤增速將為逐季走高的態勢。比如一些重點公司第一季度同比下降25%，而預計全年增速有望達到兩位數。而目前滬深300的2009年動態市盈率22倍左右，市凈率3.1倍左右，說明藍籌板塊估值仍處于合理水平。此外，2009年和2010年內雖然有數額較大的大小非、IPO和再融資限售股解禁，考慮到部分大非為保證控股權而不會大量減持，加上適度寬松的貨幣政策將繼續貫徹執行，資金面依舊能夠支持股市溫和表現。

中歐基金認為，自本輪股市調整以來，政策基調一直是維護股市穩定，風險業務推后、新股發行審慎推進，從整體來看政策環境積極。因此，綜合分析，下半年股市仍將有穩健表現，但結構分化將更為明顯，建議關注藍籌股投資機會。行業選擇上，沿著景氣復蘇和流動性充裕兩條主線，下半年看好的行業包括：受益于流動性、并且基本面有明顯改善的金融、地產行業；受益于固定資產投資增速加快的工程機械、鋼鐵、水泥等相關行業。另外，上游行業看好煤炭，由于業績較好和合理估值，經過短暫調整后有望較好表現。下游消費行業中，食品飲料、商業零售等在居民收入增長加快、消費者信心增強的帶動下，業績將保持穩定持續增長，加之估值水平較合理，也有望有較好的表現。

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