對沖基金“誘惑”主權財富基金

經濟觀察報 記者 袁朝暉 “我們堅信確實有部分亞洲的主權財富基金正在考慮投資對沖基金，或者已經被報道正在進行一些自主投資，至少從我們完成調查至今我們沒有看到任何關鍵因素的變動?！奔~約梅隆銀行的經紀服務和另類投資服務業務亞洲區執行副總裁古岸濤(An－drewGordon)表示。

近日，紐約梅隆銀行和Casey,Quirk&Associates公司發布調查報告，此次調查訪問了全球超過150名機構投資者、投資顧問、對沖基金、對沖基金的基金以及行業專家。通過調查，預計對沖基金的資產總規模將于2009年降到1萬億規模左右的最低點，之后隨著資產升值以及未來4年之內的8,000億美元左右的凈資金流入，對沖基金的規模將在2013年反彈至2.6萬億美元。

這當中，對沖基金的多元化（60%以上）和絕對回報(35%以上)是"誘惑"主權財富基金的重要砝碼。

主權財富基金縮水

由于全球金融危機的進一步深入，全球主權財富基金資產大幅縮水。美國外交關系理事會經濟學家此前發表的一份研究報告指出，全球規模最大的主權財富基金阿布扎比投資局在進行大規模海外投資后，其資產規模已經縮水了將近三成。

該基金管理的資產已經從2007年底的4530億美元降至2008年底的3280億美元，其中資本虧損為1830億美元，占到2007年底投資組合總和的40%以上，而新流入的資本不及虧損的三分之一，為590億美元。

科威特投資局負責運作3000億美元的主權財富基金，主要投向美國和歐洲的金融證券和房地產領域。去年，該機構因投資花旗銀行和美林證券而大幅虧損。2008年3月底到12月底，科威特主權財富基金因全球金融危機而損失310億美元。而新加坡主權財富基金淡馬錫控股在2008年的4月到11月的八個月時間內虧損390億美元。

不過，投資者和投資顧問仍然對投資對沖基金抱有信心。報告顯示，將近70%的亞洲投資者稱，從多元化投資需要的角度和為實現阿爾法貝塔分離戰略，投資對沖基金仍然是十分有價值的。

對沖基金的誘惑

“我們看到中國大陸、新加坡和臺灣的主權財富基金、養老金以及其他主權財富機構已經開始配置對沖基金投資或制定計劃于今年進行首次投資?！惫虐稘f。

近兩年，亞洲預計將占全球對沖基金資產總流出量的25%，而且亞洲投資者對于對沖基金限制贖回和禁止贖回的規定也特別敏感。

受訪的亞洲投資者中 43% 稱他們“再也不會”投資給曾經阻止他們贖回資金的基金經理，這個比例大大高于其它地區的投資者，例如北美（3%）和歐洲（0%）。日本的銀行一直以來是投資大戶，但是由于監管限制，報告預計他們對于對沖基金的投資將減少。亞洲的主權財富基金是個亮點，他們中有些正在考慮新的資產配置，有些注重自主投資。

據悉，亞洲地區的主要資金來源，包括機構和高凈值人士，受到一些特別因素影響，今后幾年不太可能大量投資對沖基金。

同時，投資者不再把資金只投向單一對沖基金，他們的對沖基金策略有了明顯的變化?！斑@引起了對沖基金行業根據流動性和風險敞口劃分的重新分類?！惫虐稘治稣f。

對沖基金的投資策略主要分為三種，他們在投資組合的角色也相應不同：市場主導的流動性包括看漲、看跌的股票和長短期借貸型基金；傳統對沖、中性市場、環球宏觀型、商品交易顧問(CTA)基金；非流動性廉價收購基金、特殊情況基金、事件驅動、合并套利基金。

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