對沖基金大佬故事：免費的錢讓人愚蠢

經濟觀察報記者程明霞 光頭理查德·麥德利（RichardMedley）喜歡講故事，而且他故事的主角都是些神秘的大人物：

前幾天，在IMF的一個會上，我遇到一些老朋友。他們都是些很有名的大人物。呃，抱歉我不能向你們透露他們的名字，總之他們都大有來頭。他們有科威特人、伊朗人。其中一個，那家伙一臉嚴肅地跟我說，“伙計，我覺得我現在可以回老家去了?！蔽液茉尞?，問他怎么回事。你們猜他說什么？他對我說，“幾十年前我被送來美國，是來學習你們的資本主義的，但現在看你們，已經變成社會主義國家了，我想我是回祖國去的時候了?！?/P>

麥德利說，這些朋友兩年前見到他時，還湊到他跟前說：“嘿，伙計，你這一行，很有趣噢！”現在他常遭遇斜眼，有人跟他直說，“你們這行，很壞?！?

免費的錢讓人變愚蠢

講起故事來妙語連珠、幽默感十足的麥德利，自己也是個神秘人物。很少人知道他究竟在做什么、他有多少錢——他以自己名字命名創辦的麥德利資本集團（MedleyCapital），其官方網站只有首頁，關于公司背景、業務等任何資料一無所有。

但人人都知道他是對沖基金業的老手，更知道他顯赫的履歷——他曾是國際金融投資大鱷索羅斯的長期合伙人、索羅斯集團的前首席策略師和執行總裁。在加入索羅斯集團之前，他曾在耶魯大學講授政治哲學、還出任過美國國會銀行業委員會的首席經濟學家。

11月10日上午，這位神秘大佬出現在華盛頓國會山附近的一家高級酒店。他是應新美國基金會（NewAmericanFoundation）之邀來為一個小型論壇 “從華爾街到華盛頓——美國病愈的藥方”做主題演講的。

不像其他演講嘉賓屢屢超時，這位禿頂老頭非常遵守會議安排，用不足20分鐘時間清晰地講述了美國金融危機的病因、對沖基金業的問題、現狀和下一步。

“你們想聽我復雜地講講美國金融業這攤子破事？對不起我做不到，因為這事實在太簡單了！”麥德利說，“這不過是歷史的又一次重演，一切金融危機的根源都是因為：免費的錢讓人變愚蠢（Freemoneymakesyoustupid）”。

1986年就加入索羅斯集團的麥德利，在離開索羅斯單飛后，先后創辦了兩家以自己名字命名的投資公司：創辦于1997年的麥德利全球咨詢顧問公司（MedleyGlobalAdvisers），后來因表現出色，很快被大財團買下。后來高盛也入股這家公司，現在這家公司在投資業依然很有名氣。

麥德利在這家公司被收購后離開，創辦了新公司麥德利資本公司（MedleyCapital）。在這家公司只有首頁的網站，你唯一能獲得的信息就是：這是一家私募投資公司，在紐約、舊金山和香港設有辦公室。

這就是對沖基金與私募基金的典型特征：把自己藏得嚴嚴實實。

非常迅速的縮水

雖然對自己的公司絕口不提，但麥德利并不諱言對沖基金業在這場金融危機沖擊下的慘狀，“對沖基金業在未來一兩年內面臨重大的整合，和非常迅速的縮水?！?

來自對沖基金研究中心（HedgeFundResearch）的數據顯示，截止今年上半年，全球市場大約有1.8萬多家對沖基金，其控制的資產達1.9萬億美元。但這個數字也許將在很長時間內成為對沖基金業難以再超越的歷史最高點。曾不管不顧、悶頭發大財的對沖基金業，隨著美國金融危機的惡化，現在處境非常悲慘。

今年10月，全球最大對沖基金公司——高橋資本管理公司(HighbridgeCapitalManagement)傳出裁員消息，發出了對沖基金業的危急信號。當月的調查數據同時顯示，單9月短短一個月內，投資者就從對沖基金管理公司撤走了430億美元，約占全球對沖基金業資產總額5%。

不久前，麥德利的前老板，國際金融投資巨鱷索羅斯也已預言，全球對沖基金業將因美國金融危機而縮水掉2/3。

浸淫對沖基金業多年的麥德利，面對自己本行的慘狀，并沒有為自己辯護，而是深刻反省了對沖基金業何以落得如此下場。他甚至認為，“對沖基金掌握的資金數字大幅減少，是件非常好的事?！?

麥德利坦言，對沖基金業最大的問題在于，“它整個是建筑在別人的金錢之上的……那些倒下的投資銀行也一樣，都是自己沒有拿錢出來的，而他們又過度使用了 ‘杠桿作用’（overleverage）”。

“把一丁點資產，通過杠桿作用，通過證券化，擴大成好幾百倍的資產，其實你的底子就只有那么一丁點資產?！丙湹吕f，“現在我們該回歸最簡單的道理和規則了：如果你沒有足夠的資產，你就不要做買賣、做投資。銀行業說他們有無數人丟了工作，這聽起來非常合理，你就是憑空而來的?！?

麥德利說，“他在1986年加入索羅斯集團時，對沖基金的資金額還很小，而過去5年杠桿作用的使用，讓對沖基金業無比膨脹，直到走到今天的境地?！?

麥德利認為杠桿作用的過度使用，結果是害人害己，“你想把自己的風險對沖掉，你把風險給了全世界，但你不能對沖整個世界！”因此，“現在美國監管層最需要做的，就是嚴格限制金融業的杠桿作用（limitleverage）”。

“這將是改變整整一代人、甚至更多人的金融災難，”麥德利說，對沖基金業得準備好“做個深呼吸”了，“我可不希望這個深呼吸來個58年，最好18個月能結束。但現實是，現在還遠看不到盡頭，我們還在這場災難的正當中?！?

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