44位基金投研總監調查：四季度A股不樂觀

網絡版專稿 記者 申興 在A股持續下跌過程中，基金等機構投資者的動向一直是備受關注的焦點。目前全球金融市場危機四起，A股市場滬指2000點整數關口岌岌可危，那么基金此時到底持何觀點，它們的下一步又將如何操作？國信證券近日在上海地區向44位基金公司的投資總監和研究總監所做的調查，或許可以揭開此中謎底。

受調查的投研總監們認為，在歐美發達經濟體衰退、全球經濟放緩的背景下，中國經濟很難獨善其身。調查結果顯示，超過一半的調查者認為2008年中國GDP增長將在9%-10%之間，絕大部分人認為在10%以下；而2009年將在7%-8%之間，近3/4的人認為將在8%以下的。這說明投資界對2009年的下滑程度更加擔憂，與目前9%的GDP增長率的普遍預期存在較大差距。

政府“組合拳”利好政策馳援股市，然而經濟增長放緩、行業景氣回落中的上市公司盈利增速下降及限售股拋壓制約股市的上行區間。未來在改革開放30周年和17屆三中全會召開的關鍵歷史時期，政府刺激經濟和股市的政策有望陸續出臺，市場普遍盼望的悲觀預期能逐步扭轉。調查結果顯示，2008年四季度有近60%的投研總監認為，上證指數的運行區間為1500-2200點，23%的調查者認為2200-2800點，18%的調查者認為1500點以下?？傮w來看，2200-2300點一帶在受調查者眼里已經成為四季度的頂部區域；對于2009年上半年，有50%的調查者認為上證指數的運行區間為1800-2500點，27%的調查者認為1300-1800點，23%的調查認為2500-3000點。

例如富國基金最近發布的四季度策略報告就顯示，A股估值已進入低風險區域，四季度或有望企穩。但股市能否出現系統性上漲，將取決于經濟下滑能否改觀。富國基金表示，與股市的謹慎心態相比，債券市場有望繼續走強。通脹繼續走低、降息預期出現，資金面較為寬松，都可能推動債市在4季度直至09年上半年有較好表現。中長期看，債市可能正孕育著一波幅度較大、持續時間較長的牛市行情。

經濟下行周期中，機構投資者的行業選擇更趨防御，消費需求穩定、投資拉動及政策主導行業更受投資者關注，如必需品消費、交通運輸基礎設施及相關設備制造業、通信、農業及博弈成品油定價與電價調整等。調查結果顯示，2008年四季度投研總監們看好的行業依次為醫藥、商業零售、機械設備、電氣設備、食品飲料、能源、交通運輸及公用事業，最不看好的行業分別為基礎化工、黑色金屬、有色金屬、紡織服裝；2009年上半年投資者看好的行業依次為醫藥、商業零售、食品飲料、信息技術、電氣設備、房地產、機械設備、交通運輸及公用事業，最不看好的造紙印刷，較2008下半年有明顯改觀的行業為信息技術、房地產。

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