專訪建信優勢動力基金經理徐杰

網絡版專稿 記者 王玉 今年以來，A股市場從5000多點的高位一路走低至2000附近，在16日更是跌破2000點，這個過程對股票型基金尤其是今年以來成立的股票型基金都是一場大的考驗。

在過去半年多的時間里，基金經理們秉持著怎樣的投資思路？他們如何應對A股市場暴跌帶來的巨大考驗？為此，記者采訪了建信優勢動力的基金經理徐杰。

建信優勢動力是建信基金旗下的第一只創新型封閉式基金，它于3月19日成立，并將于9月19日上市交易，在這個時機，該基金的基金經理徐杰的話對于上述問題頗具代表性。

記者：能否談一談您在過去幾個月對建信優勢動力基金的管理思路，據我所知，這只基金是今年股票型基金獲批開閘之后的第一只基金，它的建倉期一直經歷著今年以來市場單邊下跌的過程。

徐杰：今年3月19日，建信優勢動力基金建倉初始，當時的上證指數在3762點，市場已從最高點下跌近50％。經過對經濟增長和企業盈利前景進行細致評估，我們形成了基本觀點：即使在高通脹的經濟環境中，仍有相當多的企業表現了高度的應對能力；而中國經濟的體量和縱深，決定了單一事件的沖擊不會對經濟發展的根本趨勢造成決定性影響。

尤其在市場已出現巨幅調整的基礎上，我們認為當前的估值水平將在長期兌現8％~12％的年收益。這個收益水平能在長期中戰勝通脹和利率，因而，我們面臨著具有吸引力的估值；相應地，在倉位選擇上，我們出于看好長期收益而參與投資，而不是無所作為。

同時，在長短期風險的博弈上，我們選擇了“主動防御”策略，側重于“自下而上”地選擇具有確定性業績增長的企業，建倉品種主要集中在煤炭、商貿、食品飲料、醫藥及基建類等具有明顯抗通脹和非周期類的品種，而盡量低配了周期屬性顯著的企業。我們相信，這是能夠經歷時間考驗的思路和視角。

記者：在過去的六個月里A股市場一直處于跌勢，在這一時間段里成立的股票型基金包括建信優勢動力在內，其業績表現都未盡如人意。您如何看待這一現象。

徐杰：無人能對市場短期情緒宣泄的動能加以精確估量，我們也不例外。在過去的幾個月里，市場情緒宣泄的力量超出了幾乎所有人的預期，同時，在市場情緒爆發中，泥沙俱下，部分基本面優秀的企業僅僅因為自身相對市場整體存在估值溢價而出現快速下跌。這種一瀉千里式的市場崩落，也使我們的基金出現大幅損失。

但是我們并不因此而放棄價值投資的理念。我們認為，長期能夠堅守的只有價值和價格的波動規律，在具有明顯估值優勢的基礎上，選擇能夠確定在長期中戰勝通脹和利率的企業。即使短期經歷痛苦，我們仍然堅信，時間將證明我們所投資企業的內在價值——“時間是優秀企業的朋友，卻是不良企業的敵人?！?/FONT>