豪賭S三九 上投基金慘遭滑鐵盧

網絡版專稿 記者 符章沖 今年以來弱市中股票復牌跌停的事早已屢見不鮮，牛市曾經的股改“盛宴”已然變成了“剩宴”。統計顯示，今年以來完成股改復牌的上市公司中，除了河北宣工之外，天一科技、中國寶安、百大集團、樂凱膠片、愛建股份、*ST中絨都在復牌后的短時間內急速下跌，其中多只股票更是讓重倉的基金損失慘重。

9月8日，S三九自復牌以來已經連續吃了四個無量跌停板，且這種下跌趨勢仍在繼續中，這一切對于重倉S三九的上投基金來說無疑是場噩夢。

上投重創

記者發現，早在一年前，上投摩根成長已在S三九上建倉完畢，并且一直持有，不斷加倉。據S三九的二季報顯示，上投摩根成長已是S三九的第一大流通股股東，共持有S三九2382.48萬股，占S三九流通股的9.16%。另外，上投基金旗下另外三只基金：上投阿爾法、上投摩根優勢、上投雙息平衡也在S三九的十大流通股股東之列，各占S三九3.10%、1.68%和1.39的流通股份額。

由此，上投基金公司至少已合計持有S三九3985.43萬股，占S三九流通股的15.33%以上，一舉成為S三九的最大流通股股東，目前是S三九十大股東的第三大股東。

上投基金如此重倉S三九，S三九復牌后的走勢將極為關鍵，不可避免的影響到上投基金公司旗下多只基金的業績。

2008年7月2日S三九停牌時，股價收在了17.59元，9月3日S三九復牌以來，連拉跌停，至9月8日股價已跌至14.33元。粗略一算，四天時間上投基金在S三九上虧損超過1.29億元，而且這種虧損還在不斷增加之中。

在S三九復牌之前，深圳就有多位證券分析師向記者表示了他們的擔憂，他們向記者表示，上投基金此次重倉持有S三九流通股意味著極大的風險。

“宏達股份因重組未能如期進行，復牌后，公司股價連續出現多個跌停板，扎堆基金損失慘重。易方達持有該公司股票的比例不到10%，但損失超過10個億。類似的例子還有天一科技、瀘天化等等。扎堆同一只股票，一直是國內基金習慣的操作手法。然而，由于近半年市場波動很大，扎堆個股已經出現一些失敗的例子。而上投基金此次持有S三九12.34%的流通股可謂鋌而走險，風險不言而喻?！眹┚哺呒壸C券分析師王清遠向記者表示。

對于上投阿爾法這只穩健的基金突然在今年第一、二季度重倉增持S三九，更是令人費解。

“對于個股公司不便發表過多言論，但我個人覺得S三九是個好股票，目前股市整體不好，下跌也是正常的?！鄙贤痘鸸久襟w負責人陳琳琳向記者表示。

機構分岐

S三九股改能否順利通過，機構仍存在較大的分岐。

S三九7月9日提出的初步股改方案中，對價安排顯得較為復雜，對價安排由三個部分組成，一是用資本公積金向全體流通股股東每10股定向轉增2.2股；二是非流通股股東向全體流通股股東每10股送0.122股；最后一部分則是認購權利和認沽權利組成的“蝶式”權利，即向全體流通股股東每10股派送1.925份認購權利和1.952份認沽權利，認購價和認沽價分別為15元和19元。綜合起來，可以折合為10送2.9。此方案并未的到流通股東的認可，認為其對價過低。

9月2日，S三九（000999）公告了修改后的股改方案：流通股東每10股送3股對價，潛在控股股東新三九承諾三九醫藥2008年、2009年每股收益若低于0.50元和0.65元，則流通股東每10股將獲得追加的0.3股對價。

記者發現，很多流通股股東對在當前股市背景下10送3的水平仍有不滿，表示將否決修改方案。但也有人士分析，新的方案基金肯定會贊成，并且由于取消了“蝶式”權利，來自監管方面的阻力也減小了，因此通過的可能性比較大。

“這一修改符合市場預期，也符合流通股股東的利益。不過很多股東仍然對10送3的對價水平不滿意，新方案能否通過股東大會仍不明朗?！?中投證券研究員李昱向記者表示。

銀河證券則認為，S三九10送3的對價基本符合市場預期，實際送股比例要高于原“每10股送1.652股，加上一個兩年后的現金收益權”的方案，獲得流通股東認可的概率很大，完成股改指日可待；而追加對價方案既是一種承諾，同時降低了投資者的風險，體現了S三九對未來發展的信心，穩定了未來的業績預期。

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