吹醫改暖風 基金57億重倉醫藥股

網絡版專稿 記者 鄧美玲 在通脹高企、物價上漲的大環境下，醫藥行業的銷售并未受到影響，相反得益于醫改的逐步推行，醫藥行業成為機構眼中安全系數高的金股。今年上半年，雖然基金一直在大幅減倉，但有數據表明在頭6個月的時間里，基金在醫藥股上砸出了57億。

基金57億重倉醫藥股

Topview數據顯示，基金在今年一季度凈買入醫藥板塊35.19億元，二季度凈買入22億元，基金上半年總計流入醫藥行業57.19億元。而僅在5月初到7月15日，機構持倉比例由16.93%增加至18.83%。

2008年一季度，基金對醫藥股的態度為整體小幅減持，個股重點增持。按證監會行業分類，醫藥流通股市值占A股流通市值的3.29%，而基金一季度持有醫藥股占基金股票市值的3.49%，呈“超配”狀態。在一季度，基金重倉持股占流通股比例最大的是國藥股份、恒瑞醫藥和雙鷺藥業。從上市公司被基金持有家數來看，位列前三的依次為恒瑞醫藥、華蘭生物和東阿阿膠。

在4月23日至5月13日短短13個交易日中，醫藥板塊指數從1821.99點飆升到2479.26，漲幅為36.1%，個股漲幅普遍逾50%。在此期間，基金席位凈買入量居前3位的醫藥股分別是S哈藥、華北制藥和通化東寶，三者在統計區間內的漲幅分別為60.47%、64.15%、68.95%。以基金凈買入第一的S哈藥為例，4月23日S哈藥以7.64元開盤，隨后受買盤推動與大盤回暖影響，當日以接近漲停價的8.01元收盤。接下來的12個交易日，S哈藥令人不可思議的出現了12連陽，股價也被迅速被拉高，5月13日收于當日漲停價12.26元，其間漲幅高達60.47%。龍虎榜上，凈買入前10個席位中有9個來自基金。

政策掩護下凈利潤加速分化

今年1―5月醫藥制造業實現累計產品銷售收入2718億元，同比增長26.6％，累計利潤總額260億元，同比增長43.6％，高于全國工業平均水平22.7個百分點，居十二大工業行業的第三位。雖然經過兩年高速增長，醫藥行業凈利潤增長放緩。但是，多數分析師仍然表示，醫藥行業處于景氣度較好階段的整體走勢不會改變，今年凈利潤同比增長20%~40%，該行業能夠跑贏大市。

醫藥行業的持續景氣也得益于該行業相對的剛性需求。特別是在國家計劃醫療體制改革階段，醫療衛生方面的投入大幅增加，醫療保障覆蓋面也得到擴寬，這對醫藥行業的市場規模產生了積極影響。據齊魯證券統計，截至7月8日，34家醫藥上市公司公布中期業績預告，24家預增公司中，預增幅度200%以上的公司有5家，預增100%~200%的有7家，預增30%~100%的公司11家；而化學原料藥的代表者新和成和浙江醫藥預增幅度最大，中報預增幅度分別為12111%和3947%。

在行業整體持續景氣的時候，行業內部利潤加速分化。據發改委統計數據顯示，化學原料藥5年來首次超過中成藥，成為全行業利潤的第二大來源。有專家稱，化學制劑類是醫改受益最大的行業，化學原料藥提價優勢形成投資機會，而中成藥行業毛利率降低，生物制品毛利率較高。從數據來看，1-5月化學原料藥行業利潤總額同比增長85.23％，位居各子行業之首；同期中成藥行業和中藥飲片行業分別實現利潤總額同比增長16.15％和26.93％，增速較2007年同期明顯放緩。

34倍PE依然過高

雖然銷售交出了滿意的成績單，但醫藥行業34倍的動態PE仍然過高。據國信證券統計顯示，中藥、化學制藥、生物制藥和醫藥商業中，2007年靜態PE平均值為49倍，2008年和2009年動態PE平均值分別為34倍和28倍，PB值平均為7.41倍。

但是隨著大盤的下調，目前醫藥行業有個股動態PE下探至25倍以下，專家稱這將有利于抑制板塊整體上行空間，保持較快內生性增長的公司仍可望跑贏大盤。對于醫藥行業的未來發展而言，醫改的成功與否是一大關鍵因素，目前整個市場對于醫改的期望過高，市場和醫藥股也仍處于火熱的粘著期，基金重倉買入也在情理之中。

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