合資基金光環趨黯

“國內基金行業成長很快，對于外方股東所帶來的管理經驗的神秘感也逐漸消失?！鄙虾Ｒ患依吓苾荣Y基金公司總經理對本報表示，有意思的是，在合資的談判過程中，如今國內機構和外方的態度似乎進行了對調，“更有合資沖動的已經不再是中方?！?

而近段時間以來，合資基金公司高管的頻繁變動，也從另一方面折射出合資基金在管理上遭遇的瓶頸。種種統計顯示，隨著本土基金公司管理水平的提高，合資基金早先的許多優勢已慢慢減退。

高管頻繁變動

相較過去常被提及的 “管理先進”、“擅長產品創新”等優勢，如今合資基金公司更受關注的是其高管的頻繁變動。

“從目前來看，合資基金的高管有逐漸本土化的趨勢?！蹦橙萄芯克鹧芯繂T認為，由于國內環境的特殊性，人脈關系和社會資源在基金公司的經營過程中往往顯得更為重要，因此，最初的一些外方管理人員逐漸被更具本土資源的國內人才替換。

2008年5月，南方基金原副總經理許小松正式離職，去向將是國內第一家合資基金公司——國聯安基金，后者內部人士稱許小松 “可能是接替總經理的職務，而目前的總經理來自外方股東”。

而高管變動并非僅限于老牌合資基金公司。

今年6月的第一個星期五，信誠基金新加坡籍總經理石志成離職，這家2005年成立的“年輕”合資基金出現的高管變動，讓公司內部人士感到意外，因為5月底石志成還在與同事談及公司長遠規劃。

據知情人士透露，石志成的離職原因主要在于股東方認為需要尋找更具國內社會資源的管理者?！霸?007年的牛市中，信誠基金沒有一只基金發行。石志成可能為錯過行情負上了主要的責任?！?

不過，信誠基金相關人士在接受本報記者采訪時表示，石志成是主動提出辭呈的，信誠在去年一直有發行新基金的計劃，但由于審批節奏放緩而未能如愿，“其實也不是我們一家基金在去年沒發新產品，當然這也十分遺憾，因為我們的業績一直很好?！?

此外，據媒體報道，上海另一家老牌合資基金——富國基金在四方股東的權衡下，高管將采用競聘的方式大換血。

據不完全統計，今年6月份就有9家基金公司相繼公告發生高管變動，涉及高管多達12名，而這些人事變動不少發生在合資基金。

事實上，業內也有觀點認為，合資基金的不少優勢其實來自于本土人才。中國銀河證券研究所基金研究中心負責人、公司首席基金分析師胡立峰近日就表示，在很多方面是合資和內資各有優勢，應該是相互學習和相互補充。合資基金公司占據的優勢領域，并不全部是合資帶來的，更多的是實施人才本地化帶來的結果，或者是公司中方股東努力的結果。

上述券商研究員指出，在2004年，就有10位基金經理“跳槽”到合資基金，市場營銷方面的人才更不在少數。如今，合資基金在管理人才選擇上的本土化似乎越發明顯。

優勢減退

在遭遇人事等方面的管理瓶頸之后，合資基金相對與內資基金的管理優勢已經開始減退。

在兩年前，合資公司的優勢還比較明顯。

根據中原證券2006年8月份的統計數據，雖然從規模上來看合資基金并不占有優勢，但在質量上來看，合資基金無論是投資管理能力、營銷服務、理念創新等方面都走在業內前列而引領風潮。譬如，從總體上看，合資基金在投資業績上的穩定性和持續性似乎更佳，特別在2004年下半年后的市場寒冬期經受住了考驗。

不過，在2007年10月以來的這一次市場調整中，合資基金的表現就不如兩年前，這或許也從另一方面說明了合資基金優勢的減退。

另據萬得資訊的統計，2008年上半年，內資基金公司旗下132只偏股型基金份額凈值加權平均下跌32.89%，而合資基金公司旗下136只偏股型基金份額凈值加權平均下跌31.19%，數字非常接近。

由此可見，合資基金與內資基金在業績方面差別很小。而在近兩年的牛市中，合資基金公司明顯跑輸內資基金公司。

“沒有足夠的信息和數據表明，合資基金公司就一定優于內資?！焙⒎逭J為現在需要適度調整中國基金業對外開放的思路，應以國內資本市場和投資者根本利益作為對外開放工作的出發點。

• · 信誠人壽：近七成調查者未退休做“準備” 　|　 2009-08-03
• · 信誠優勝精選基金明起發行 　|　 2009-07-21
• · 大摩以退為進 謀合資基金更大話語權 　|　 2008-09-15
• · 寧波銀行有意設立基金公司 　|　 2008-08-28
• · 傳中國央行匿名購英國第二大保險商股份 　|　 2008-08-25