IPO放緩成主基調，證監會只審不發

不過，自3月至今，還有成渝高速、光大證券、南車股份等24家IPO過會公司有著與中國建筑一樣的命運。

參與中國建筑IPO發行的人士表示，其實這幾家公司的情況都差不多，在手續上都已齊備，需要證監會領導簽字的都已簽發，現在就等證監會主席尚福林最后簽發。

知情人士透露，其實證監會內部對是否發中國建筑等大型主板IPO依然有分歧。

一種聲音認為一、二級市場是分開的，一級市場的發行對二級市場股價沖擊不大，可以發行；另一種聲音認為現今階段股市首要任務是維穩，A股持續低迷甚至不斷下行的情況下強行發行，對二級市場會形成較大沖擊，不利于穩定，因此步步收緊主板IPO，放緩發行節奏；最為激進的聲音則認為應該暫停主板IPO的發行。

“第二種放緩發行節奏的思路成為主導，證監會著力在維護市場的穩定，特別是這輪反彈過來，顯得有些脆弱，監管層更是不想打擊來之不易提升的投資者信心。因此這些大型IPO可能繼續延期，甚至有大部分將延至奧運之后?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?。

北京一投行人士指出，監管層有可能面臨的尷尬是，要維護市場穩定并不對這輪維穩行情打壓，這些大盤IPO很有可能延期至奧運之后；但奧運之后的行情卻被普遍認為將重新陷入低迷，大型IPO發行將依然面臨挑戰。

“現在是不管主板還是中小板，總體都慢，現在只有靜候通知，甚至擔心中國建筑延期到奧運之后！”參與中國建筑項目的人士表示。

6月下旬，證監會主席尚福林曾公開表示，將合理平衡市場供求關系，有序調節融資節奏。這也成為IPO難以成行的最新高層解讀。

隨著上半年新股上市溢價幅度的步步走低，6月份大洋電機的破發給IPO市場籠罩了一層陰影。

同時，今年上半年，A股IPO募資總額為898億元，比去年同期下滑41%；滬市完成4宗IPO，融資總額668億元，去年同期則為12宗，IPO融資1411億元。

發行節奏趨緊之下，今年IPO過會的通過率也在降低，否決率高達30%左右，較往年高出一倍。

曾擔任兩屆發審委委員的普華永道北京主管合伙人封和平指出，這主要集中于中小民營企業，由于人民幣升值、出口下滑等因素，這些公司的治理結構、可持續研發能力還有盈利質量相對較低，因此否決率更高。

普華永道預測2008年中國內地IPO融資額將達到2500億元，將比去年全年4771億元下滑47.6%。

封和平表示，預期下半年大型企業H股回歸和紅籌回歸不會發生，主要是因為市場低迷募資有限導致自身動力不足，二是這些紅籌如電信業的重組將從技術上延期其回歸計劃。

一位投行人士透露，下半年在主板上市進展順利且可能性比較大的有光大銀行 （募資規模約100億元至200億元）、西部證券、陜西鼓風機（集團）等。

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