茅臺大跌 基金成困獸

網絡版專稿 記者 鄧美玲 作為現在A股市場上的唯一一支百元股，有人認為貴州茅臺崩潰時便是大盤見底處。昨天貴州茅臺大跌9元，跌幅高達6.26％，作為重倉茅臺的最大主力，受困的基金們的表現卻頗具迷惑性，一邊是股價暴跌，一邊是機構大力建倉。

基金死守最后堡壘

貴州茅臺一季報公布的數據顯示，茅臺的前十大流通股股東依然是機構扎堆，有7只基金和1只保險基金占據其中。Wind資訊統計的數據顯示，一季度機構合計持有的貴州茅臺的流通股比例合計高達69.64%，其中基金持有的貴州茅臺的流通股比例就達到了48.69％。大智慧Topview的數據顯示，從5月5日到6月19日共計32個交易日期間，基金為主的機構資金卻對該股持續增倉，其中僅有5個交易日機構資金從該股中凈流出，這5個交易日機構資金僅凈流出了1.399億元。在其余的27個交易日中，基金等機構全部對茅臺進行了凈買入行為，僅僅是6月份以來，機構對該股就已經凈買入了2.363億元，按照本月2日到19日茅臺13個交易日的均價152.86元計算，機構買入了茅臺154.59萬股，占其流通股的0.34％。

進入6月以來，先后有基金593、597、583、670、614等數家基金的多個席位不斷拋售貴州茅臺；與此同時，基金626、609、602、649、666、669旗下的席位則成為主要的買入者。截至6月19日的數據顯示，機構資金1日凈流入貴州茅臺4557萬元、5日凈流入2524萬元、20日凈流入40644萬元。盡管機構資金仍呈現凈流入狀態，但流入速度已明顯減慢。其中基金609從5月20日到現在，一共買入了4.94億元，僅在5月29日賣出1729萬元；在此期間，基金626、基金669、基金637分別凈買入2.82億元、1.76億元及1.68億元，沒有一次賣出；基金631也是買入1.8億元，僅賣出5091萬元；基金600、基金661、基金649等買入金額也十分巨大。

和基金巨量買入相比的是，這支僅存的百元股并不抗跌。從5月15日開始，貴州茅臺開始持續震蕩下滑，其股價也從最開始的180多元跌到了23日134.90元，跌幅高達26.77％。而和今年1月15日貴州茅臺創出230.55元的歷史高位相比，其股價已累計調整了95.65元，跌幅達41.49％。

對于茅臺股價的下跌，有專家稱，茅臺高昂的股價已與價值出現了背離，按照茅臺2007年年報公布的每股收益3元計算，其靜態市盈率為45倍，已遠高于同類檔次白酒，甚至高出市場平均水平1倍以上。而且未來茅臺的成長性很可能下降，由于產量限制，茅臺業績增長的主要動力就是提價，然而最近幾年茅臺已進行了多次提價，短期內的提價空間被壓縮；另一方面，目前高端白酒市場的競爭非常激烈，未來提價空間也很有限，茅臺要想保持高增長面臨很大考驗。

市場爭議貴州茅臺

和基金們的反常表現相比，機構對貴州茅臺的親睞也絲毫沒有改變。據Wind統計，最近一個月內，有25家機構對于茅臺給出了評級，其中15家推薦買入，8家認為應該增持，僅有2家給出中性評級。一券商在今年5月份的首次評級中，就建議買入，目標價更看到了248元。

業內有一種觀點認為：貴州茅臺崩潰時便是大盤見底處。同意這樣的觀點的人不在少數。深圳新蘭德賴戌播認為，貴州茅臺破位下跌，意味著部分中長線資金開始選擇減持出局。而市場最看好的中長線藍籌股加入殺跌行列，表明市場進入了恐慌性殺跌的最后階段。這可能應驗了"多頭不死，跌勢不止"的股諺，當基金死扛的最后堡壘--貴州茅臺倒下了，大盤離真正的底部就已經不遠了。

而中證資訊徐輝則直接表示，貴州茅臺目前股價已有投資價值了，如果后市茅臺股價真的非理性跌破100元了，那將是長線資金很好的一個介入時機，大盤的真正底部估計早已差不多了。

2008年中央國家機關決定裁減公用經費，這將直接給貴州茅臺這樣的高端白酒品牌帶來沖擊。國泰君安食品飲料行業資深研究員胡春霞說：“從短期來看，由于茅臺酒一直存在一個供應缺口，公務酒消費的減少量，可能很快就被專賣店、餐飲或者是超市消化掉，所以并不會對它產生太大的影響。但是，從長期來看，公務酒消費減少，必然會使這塊市場需求減少，肯定會對貴州茅臺造成影響?！?

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