萬科身處風波 動向微妙
經濟觀察報 記者 周亞玲 萬科6月3日發布的10億元第三期股權激勵安排，是否存在避稅操作可能？對此疑問，萬科執行副總裁肖莉接受本報采訪時稱：“激勵安排，與股東同進退，信托方式不能避稅?！?/FONT>
“新股權激勵”公布之后
6月3日，萬科的《關于首期限制性股票激勵計劃補提2007年度及預提2008年度獎勵基金購買股票事宜公告》中稱，將10億元的獎勵基金在二級市場購買萬科A股股票。萬科已多次回購股票。按照激勵計劃的分配份額，參考6月3日的股價，王石身價已過兩億，總經理郁亮則過1.3億。
由于萬科采用信托的方式實施股權激勵計劃，引發了有關人士對此操作是否存在避稅的疑問。對于信托方式存在避稅的可能，肖莉堅稱：“萬科的股權激勵屬于激勵對象的個人所得，因此，即使是通過信托的方式買入，依然必須依法繳納個人所得稅，不存在通過信托方式就可以合理避稅的可能性?！?/FONT>
事實上，比之是否有避稅可能，更為關鍵的是萬科股價走勢，按照行權條件，如果下一個年度的股價，達不到上一年度的水準，持投者不能行權。在6月3日發布實施股權激勵計劃之后，6月4日，萬科股價由6月2日的每股19.35元，升至20.05元，而這個水準距離“行權”的標準線相差不遠。按照股權行權約定：“2007年1月1日至12月31日的向后復權年均價為22.41元/股，所以，對于2007年的激勵股票來說，必須在滿足業績條件，同時2008年向后復權年均價超過這一價格時，管理層才可獲得激勵股票?！睉斦f，持股行權的“門檻”相當嚴格，管理層把自己與股東緊密捆綁之意，顯而易見。
對此肖莉補充道：“考慮到股價的系統性風險，相關權利可以延后一年獲得，當第三年的股價條件高于前兩年時，激勵對象可以推遲獲得激勵股票?！币簿褪钦f，當2009年股價超過2007年行權均價22.41元每股時，持投者可以兌現自己的權益。
在市場低迷之際回購公司股票，有管理層向市場昭示信心的用意，但另一方面，尚未從“捐款風波”中淡出的萬科突然發布此公告，僅僅出于向市場標示管理層信心，以提升公司股價，似乎難以盡釋。
（......更多精彩內容詳見明日出版的《經濟觀察報》第372期。）
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