“α”：基金經理夢寐以求的“情人”

投資者報 記者 艾經緯 截止5月30日，滬指年初以來累計跌幅為35%。市場慘淡之中，各類理財產品收益日趨分化。市場上現有的七只券商FOF（基金中的基金）產品均跑贏了大盤，而業績最好的則是國泰君安旗下的“君得益”產品。

據統計，“君得益”今年以來在所有券商FOF集合理財產品累計凈值增長率排名中連續5個月排名第一。更難得的是，“君得益”在此期間反而跑贏了幾乎全部股票和配置型基金。

“君得益”是如何使自己投資的基金組合實現了“1+1>2”的效果呢？《投資者報》采訪了國泰君安資產管理部董事總經理、“君得益”投資經理汪建。

《投資者報》：你們能取得相對良好成績的關鍵因素是什么？

汪建：“君得益”能夠有如此表現，最關鍵的就是因為我們一直在努力尋找“α”。與市場上同類的理財產品相比，“君得益”具有幾個特征：一是我們成立以來凈值回報一直居前，二是業績非常穩定，沒有大起大落。相信大家通過國泰君安網站上的基金凈值表可以看到，每次大盤在下跌周期時，我們的“君得益”產品跌幅都遠小于大盤和基金凈值，而每當大盤進入上漲周期時，“君得益”則遜于多數同類產品。大漲小回，“君得益”自然能考個好成績。

《投資者報》：大多數投資者可能并不了解“α”，能否詳細介紹一下“α”，它代表什么，有什么作用？

汪建：好的?！唉痢睂τ诨鸾浝韥碚f都是夢寐以求的。所謂“α”是用來衡量某個基金是否能長期超越市場的一個系數。一個產品的α為正，便說明這個產品在某一特定的倉位下不論大盤如何波動，該產品均能獲得高于該倉位下市場的回報率，亦即表示該基金或股票能以投資技術獲得平均比預期回報大的實際回報?？v觀整個市場，凡是擁有顯著正α系數的基金都在市場中表現不凡。

目前也存在一些基金是通過高頻調整倉位來獲利的。但是，我認為這種做法是基金經理的毒藥。雖然這些基金通常在牛市里能比基準漲得更快，有時候在熊市里也較為抗跌，但在長期來看絕大多數會犯重大失誤。這是因為再好的基金經理也難以準確地把握中短期交易機會，而同時頻繁操作也帶來交易成本的攀升。

《投資者報》：這么說你們主要是通過尋找理想的α來實現投資收益？

汪建：是的?！熬靡妗彼顿Y的產品主要是開放式基金，尋找高品質的基金是我們實現理想的α系數的主要途徑?！熬靡妗弊鳛橐恢淮胬m期為5年的FOF，我們更看重的是長期的收益。我們是長跑運動員，穩健而持續的增長、較高的長期累計收益率是我們所追求的目標。

《投資者報》：你們是如何尋找所謂的高品質基金呢？

汪建：我們有一只專業而盡責的研究團隊，“君得益”的投資團隊會對各大基金公司的基金經理作深入了解，并對產品進行長期跟蹤。通過科學的、量化的和持續的研究體系，可以排除絕大多數投資能力較差或波動較大的基金，形成初步的“基金池”。同時，我們對于基金產品的研究不僅僅局限于它的過往業績和數據統計結果，我們定期對基金公司的投資總監、基金經理進行盡職調查，了解其投資理念、工作狀態乃至公司治理、內部激勵等深層問題，從而找出后一階段有望繼續勝出的基金。

《投資者報》：對于進入公司“基金池”的基金，是不是你們一定就會投資？

汪建：并不完全如此。公司除選入“基金池”的基金外，還會選出一部分基金作為備選。我們的研究團隊會持續觀察這些基金的表現，隨時了解基金的變動情況。因為即使是好的基金，在不同市場階段業績也會表現不同，稱職的FOF管理人應審時度勢，在合適的階段買入并持有合適的基金。

《投資者報》：那么在這樣的市場環境下，你對我們的投資者有什么建議？

汪建：今年以來市場處于整固期，中短期機會難以把握，投資者的心態不應太急躁，要看到投資的長期性，耐心等待分享未來的收益。長期來看，投資者可以首先配置一部分折價率高、業績優秀的封閉式基金。另外，也可持有一些波動小、長期增長潛力大的穩健型開放式基金。

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