印花稅下調將加速股市反彈

網絡版專稿 記者 蔡志杰 隨著4月23日滬深兩市高開高走大幅放量，印花稅下調也應聲而出。23日晚間消息，經國務院批準，財政部、國家稅務總局決定從4月24日起，證券交易印花稅稅率由現行的千分之三調整為千分之一。世華財訊分析師唐其民認為，此舉有利于降低市場交易成本、活躍市場交易，緩解投資者過于悲觀的心理預期，在市場大幅調整之后，將加速推動股指反彈。

唐表示，滬深股市在經過前期大幅下跌后，市場悲觀氣氛濃厚。隨著印花稅下調政策的推出，市場將強勢反彈，實現價值回歸。技術形態上，上證指數在4月22日單日擊穿3,000點后獲得支撐，市場做空動能釋放較為充分，有強烈的反彈要求。目前個股估值水平對場外資金存在較強的吸引力，交易成本的降低將進一步場外資金入市，為后市的技術性修復提供了較堅實的基礎。

此次下調印花稅在市場大幅下跌過程中，政府救市的態度比較明朗。在兩市估值風險充分釋放和實質性利好催生的雙重優勢下，投資者悲觀心態或得以扭轉，滬深股市或有望迎來反轉的拐點。印花稅調低構成稅收政策松動的信號，將成為近期A股市場較實質性的利好，唐認為主要表現在以下三方面：

第一，降低交易成本，活躍市場交易。印花稅稅率下調的利好首先體現在市場交易成本上。由于印花稅屬于行為稅類，較高的印花稅率意味著投資者每一次交易都會付出較高的交易成本，盡管高印花稅率能夠有效的抑制股市上的非理性投機行為，但也降低了質地較為優異的個股的流動性，不利于市場的活躍和人氣的聚集，調低印花稅率則能夠有效的降低個股上的交易成本，提高市場的流動性。

第二，吸引場外資金。高印花稅稅率對增量資金形成較強的制約作用，股市做多量能受到抑制。資金交易成本的減少將對場外資金形成較強的吸引力，資本市場的“賺錢效應”會使交易成本降低的效應被放大，直接為資本市場量能的上漲帶來較強的刺激作用。

第三，暖化市場情緒，降低市場緊縮預期。多數投資者在股指上漲和通脹背景下都會提高監管層出臺緊縮政策的預期，這種預期將壓制投資信心。在股指大幅調整之后下調印花稅稅率，將被市場直接理解為政府救市，相對于“從嚴審核再融資”和“限制大小非減持”政策，降低印花稅對市場信心的刺激作用將更為明顯。

“印花稅下調作為重大的實質性利好，或將催生滬深兩市加快進入反彈行情”，唐強調。但其同時表示，從目前偏弱的市場格局來看，兩市在“空頭宣泄”的氛圍下，股指面臨較強的套牢盤壓力。

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