基金發行不容樂觀　小基金公司夾縫中求發展

該高管的牢騷是有感而發。在前兩年的牛市中，基金發行異?；鸨?，上百億的基金甚至一天就會全部發完。在這種銷售形勢下，一些中大型基金公司迅速抓住機遇推出產品、擴張規模，將小型基金公司遠遠拋在后面。等到小型基金公司開始謀求擴張的時候，市道變了，新基金發行變成了一塊“雞肋”。

由于近期股價大跌，市場未來預期不明朗，令投資者的投資信心遭受打擊，這種悲觀的情緒也傳遞到正在陸續進入發行期的新基金銷售中。記者在多家基金公司采訪時明顯感覺，大家對近期的基金銷售都不樂觀。某基金公司工作人員表示，雖然爭取到了近百億的最高限額，但這在發行期里肯定完不成，如果出現最壞的情況，發行結果甚至有可能會擊破公司的心理底線。

另一個不利的因素是，在未來幾個月里，可以預料將有數十只基金扎堆發行，而且這些基金大多來自于中小型基金公司。在市場低迷、產品差異化不甚明顯的情況下，扎堆發行將導致這些基金之間爆發激烈的競爭，這無疑令那些小型基金公司通過發行產品來擴大規模蒙上了一層陰影。

遭遇雙重夾擊

事實上，除了日益擴大的規模差距之外，小型基金公司還面臨著品牌差距和專戶理財資格缺失的雙重夾擊，這讓它們和大型基金公司的距離越來越遠。

在基金行業日趨完善的今天，品牌也成為基民和機構客戶投資的重要參考因素。據記者了解，在近期市場下跌中，雖然各家基金公司的申購贖回情況不一，但其中較為明顯的一種現象是，那些規模大、品牌效應明顯的大型基金公司贖回壓力明顯小于小型基金公司，一些強勢的公司如上投摩根等在低迷市中仍然能保持凈申購。而小型基金公司不僅面臨著一定的贖回壓力，而且在拆分、持續營銷等方面也受到了投資者的冷遇。

基金業一位人士表示，這幾年可以明顯感覺到基金公司在品牌建設方面加大了力度，如國泰基金公司不久前舉辦了全國巡講、上投摩根即將舉行“新致富100”活動等。這表明，未來基金業的競爭將從單純的規模競爭轉變為多元化競爭，這對于無論是資源還是實力都處于劣勢的小型基金公司十分不利。

除了品牌，專戶理財在規模上的門檻也是不少小型基金公司心頭之痛。分析人士指出，在大型基金公司都在為專戶理財跑馬圈地、集聚人才的時候，小型基金公司被擋在了門外，而等到小型基金公司攢夠了資本獲得專戶理財資格的時候，市場瓜分很可能已經完成?？紤]到專戶理財面對的都是大級別客戶，這意味著小型基金公司在未來行業格局中將被迫成為下游。

差異化競爭才有機會

在大型基金公司的強勢面前，小型基金公司或許可以通過差異化的發展獲得機會。專家指出，在不具備規模擴張優勢的情況下，小型基金公司可以通過產品創新形成核心競爭力、加大高端人力資本投入等方式，力求在基金業績上有所突破，并建立良好的市場美譽度，從而在重壓之下尋得一條出路。

事實上，一些小型基金公司已在這些方面嶄露頭角。東吳基金公司雖然規模較小，但憑借公司投研團隊的實力，旗下的東吳雙動力基金在大盤下跌20%左右仍實現正收益，業績排名一直列前三。該公司即將推出的東吳行業輪動基金將是市場上第一只以行業輪動為投資策略的基金。

天治基金公司也不甘落后。公司近期將會在投研團隊中加大投入力量，強化研發能力和產品創新能力。該公司近期將發行的創新先鋒基金也著力于突出產品的特性，將目光從大眾化的藍籌公司轉移到那些具有“藍海戰略”、成長性較高的公司身上，即將推出的創業板將給該基金提供更多的投資機會。

由于市場未來預期不明朗，近期基金銷售情況并不樂觀。（來源：中國證券報）